11月下旬以來，國內棕櫚油期貨呈現出衝高回落態勢，主力1605合約由4260元/噸持續反彈至4800元/噸上方，隨後承壓弱勢下跌，並跌破4600整數關口。昨日，棕櫚油期貨平開走低，主力1605合約收報于4560元/噸，跌94元或2.02%。

　　業內人士表示，由於棕櫚油期價缺乏現貨市場配合，同時受供應壓力較大及油價下跌等因素影響，期價反彈受限。展望後市，在棕櫚油市場基本面不樂觀的背景下，期價短期仍有下跌空間，但受棕櫚油減産、降庫存等季節性因素及人民幣貶值影響，預計下方空間有限，整體維持寬幅震蕩思路。

　　國泰君安期貨研究員劉佳偉表示，近期棕櫚油期價呈現出弱勢下跌主要受三方面因素影響。首先，棕櫚油期價在持續反彈之後，缺乏現貨市場配合，在1605合約衝高至4800元/噸之後，棕櫚油現貨成交並不樂觀，基差也出現下降，多頭繼續拉漲信心不足。其次，馬來西亞棕櫚油局MPOB在12月10日公佈的11月數據偏空，市場關注的庫存量依舊小幅上漲2.6%至290萬噸，超市場預期，投資者對馬來西亞庫存偏高有所擔憂。第三，船運機構週二公佈的馬來西亞12月前15天出口數據較差，其中SGS公佈的馬來西亞12月1-15日出口較上月同期下降34.1%，ITS公佈的數據較上月同期大幅下降35.6%，導致馬來西亞BMD棕櫚油期貨大幅下跌，進而使國內棕櫚油期貨破位下跌。

　　美爾雅期貨分析師李小雙補充表示，原油價格破位下跌，逼近2008年低位，不利於以棕櫚油為原料的生物柴油消費，利空傳導至棕櫚油價格上。此外，國內棕櫚油庫存也在回升。“目前來看，無論主産國還是國內，棕櫚油庫存仍在增加，市場供應寬鬆短期或難以改變。”

　　國外方面，MPOB數據顯示，11月底馬來西亞棕櫚油庫存為創紀錄的290.85萬噸，比10月份的283.6萬噸增長2.6%。船運調查機構SGS發佈數據顯示，12月上旬馬來西亞棕櫚油出口量為298，587噸，比11月份同期的450，670噸減少33.7%。因此，預計12月馬來西亞棕櫚油庫存很可能繼續增加。國內方面，根據中國匯易網數據，截至12月11日，國內棕櫚油商業庫存為77.53萬噸，較上周增加1.40萬噸。後期，國內棕櫚油進口量依然較大，預計12月入境65萬噸。現貨市場，棕櫚油現貨報價維持在p1601平水附近，成交在P1601-30，且成交清淡。

　　劉佳偉進一步分析稱，目前棕櫚油市場基本面難言樂觀，但眼下處於棕櫚油減産、降庫存的季節性週期，馬來西亞11月棕櫚油産量較上月下降18.9%，超過市場預期，減産週期已啟動，預計會持續至明年2月至3月份，棕櫚油基本面後期也不宜過度悲觀。從國內三大油脂價差來看，5月豆油、棕櫚油重回950點上方，5月菜油、棕櫚油重回1000點以上也限制了棕櫚油進一步大幅下跌空間。從中長期來看，印尼提高生物柴油摻兌比例、印度需求增加及厄爾尼諾減産等因素都對棕櫚油價格有所支撐。

　　展望後市，李小雙認為，預計短期棕櫚油價格將再次承壓回落，目標價格暫時看至4450元/噸一線，若下破則看至前低4300元/噸一線。

　　劉佳偉建議，短期國內棕櫚油期貨弱勢震蕩為主，整體維持大區間震蕩思路，後期重點關注馬來西亞棕櫚油庫存下降幅度。（馬爽）