多層次市場建設將發力
- 發佈時間：2015-12-14 00:31:15 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
除了註冊制的落地，多層次資本市場建設也將是明年的重要內容。目前，可以預期的重要方向包括新三板擴容、上交所戰略新興板的醞釀、創業板改革的深化等。
海通證券首席經濟學家李迅雷指出，中國經濟的發展和轉型離不開發達的權益市場，而融資功能完備是股票市場最重要的基石之一。近年來，中國企業的債務餘額上升較快，跟股票市場融資功能尚不健全不無關係。大力發展權益市場，完善A股的融資功能，讓企業通過資本市場獲取更多渠道的資金，充實凈資産，可有效降低杠桿率，防範經濟風險。
業內人士稱，在融資功能方面，中國股市主要面臨兩大痼疾。一是多層次體系不完善，“倒金字塔”式的體系不能有效滿足實體經濟資金需求；二是股票發行機制不夠市場化，且股票發行經常因為市況不好而被叫停。
在註冊制即將落地的背景下，這兩大痼疾正在逐步得到醫治。首先是作為多層次資本市場“金字塔”的塔基部分正得到逐步加厚、夯實。地方股權交易市場在逐步規範化發展。
在新三板發展方面，市場擴容明顯。分層制度有望在2016年第二季度實施，與分層相配套的制度部署也在提速。一方面，進入創新層的企業在享受更多融資機會的同時，也要接受更嚴格的監管，履行更充分的資訊披露義務。另一方面，退出機制也在加速醞釀。全國股轉公司副總經理隋強近日表示，將建立常態化、市場化的退出機制，制定併發布股票終止掛牌的實施細則。這項工作已經在走程式，很快將實施。
另一值得關注的是轉板制度。有業內人士認為，轉板機制不存在實質性障礙，由於新三板特別是分層管理後的創新層在市場定位、發行制度、信披制度等方面與深交所創業板和上交所擬推出的戰略新興板具有一定匹配度，因此可以先行推出轉板機制。此外，做市商制度的進一步完善，競價交易制度的引入以及公司債等融資工具的推出預期也較強烈。
滬深交易所股票市場內部改革也在緊鑼密鼓地進行中。上海證券交易所在積極推動設立戰略新興板，深交所在醞釀創業板改革。
債券市場大發展可期。目前監管部門正在醞釀進一步促進交易所債券市場發展的政策措施，包括加緊研究永續債等新品種、加強事中事後監管等，以構建公開透明高效的債券市場，緩解融資難融資貴。
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