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穩定修復仍是重點

  • 發佈時間:2015-12-14 00:31:20  來源:中國證券報  作者:佚名  責任編輯:羅伯特

  業內人士稱,IPO重啟意味著A股已從前期異常波動中逐步修復,未來那些在股市異常波動期間出臺的臨時性措施將逐步退出。而從IPO重啟的節奏把握、註冊制不會造成新股擴容以及券商履行“自營股票盤不減持”承諾等諸多信號來看,穩定市場、修復市場依然是監管層在未來一段時間的關注重點,將盡力避免因這些措施退出而引起市場劇烈波動。

  在今年股市異常波動期間,多部委聯合出手採取了諸多穩定措施,主要包括:一是多部委聯動的綜合措施,比如提高保險資金投資藍籌股票監管比例、調整上市公司股息紅利差別化個人所得稅政策等。二是調節股市供需。比如,暫停新股發行,證金公司入市為市場注入流動性等。三是調整市場規則。比如,採取逆週期調節機制,強化兩融業務監管,調整股指期貨規則等。四是強化監管,主要是強化對場外配資、程式化交易等管理。五是及時澄清市場傳聞,引導投資者預期。

  “在這些政策措施中,既有著眼于中長期制度建設的規定,也有臨時性干預手段。對於後者,逐步退出是大勢所趨。”上述業內人士強調,在市場失靈時,“有形之手”介入干預是國際慣例,這些政策措施防止了股市異常波動風險的擴散,防範了系統性金融風險的發生。在股市逐步穩定、修復之後,臨時性干預手段肯定會退出,但退出過程中也會注重引導預期,避免過度衝擊市場。

  有券商人士稱,穩定市場的過程尚未結束,短期看市場常態化交易已經恢復,但中期相關措施市場影響的消化和長期健康資本市場的建設還需結合起來,避免“退出”波瀾。

  今年11月,證監會取消了證券公司自營股票每天凈買入要求。有券商表態,將繼續履行21家券商聯合公告中“上證綜指在4500點以下,在2015年7月3日餘額基礎上,證券公司自營股票盤不減持,並擇機增持”的承諾。類似“對衝”做法也可能出現在其他臨時性措施退出時。

  12月9日,國務院常務會議審議通過了擬提請全國人大常委會審議的《關於授權國務院在實施股票發行註冊制改革中調整適用<中華人民共和國證券法>有關規定的決定(草案)》。證監會強調,對新股發行節奏和價格不會一下子放開,不會造成新股大規模擴容。註冊制實施後,現有在審企業排隊順序不作改變,確保審核工作平穩有序過渡。

  招商證券副總經理孫議政認為,監管層會控制節奏,以前最多的一年新股發行也沒有超過300家。註冊制實施後,前期新股一年發行量也應該在300家左右,不會多太多,先把存量發完。目前的排隊企業也是在20多年的市場發展中形成的,不可能註冊制實行後一下子發完。

  今年7月發佈的“上市公司控股股東、持股5%以上股東及董事、監事、高級管理人員半年內不得通過二級市場減持本公司股份”措施,將於2016年1月到期。一些券商人士認為,漲幅過高的部分個股面臨較大的減持壓力,但佔市場主流的國有股減持動力相對較弱,且監管層一直在嚴查違規減持,可能考慮以減少對二級市場衝擊的方式予以引導。

  證監會一直強調,要繼續把穩定市場,防範系統性風險作為首要任務,把穩定市場、修復市場、建設市場有機結合起來,著力培育公開透明、長期穩定健康發展的資本市場。

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