□東航金融 徐廣語

　　截至12月10日，489隻混合型偏股基金近一個月算術平均凈值增長率為-0.15%，未能延續之前的上漲態勢，同期上證指數下跌5.24%，滬深300下跌5.65%，中小盤指數下跌3.23%，創業板下跌1.06%，混合型基金漲幅大幅跑贏指數。市場方面出現分化，部分中等市值個股延續補漲行情，中大盤個股集體下挫拖累指數。

　　本月指數方面出現高位回落，但整體回落幅度不大。技術上看，上證指數日線MACD出現連續死叉，在11月27日連續死叉後選擇向下，但隨後進入區間震蕩，未連續下跌，主要原因是周線MACD在金叉區間對於指數形成支撐。另外，上證指數量能在11月5日創出新高以後，量能未能持續放大縮量至3000億元下方，量能萎縮説明到年底資金跟隨意願不強。從全球市場來看表現也比較疲弱，道指低點反彈以來再度回落，美聯儲加息預期高漲，美元一度衝上100美元關口，一旦12月美元加息勢必會對A股産生進一步影響。本輪調整主要是對於前期成交密集區3800點的反應，短期縮量調整並不能説明行情已結束，但量能不重上5000億元，很難突破價格區間。

　　近一個月，申萬一級行業多數下跌，市場賺錢效應回落，其中綜合業表現最好上漲10.31%，房地産行業上漲5.56%。可以看出，上漲最多的前五名板塊，僅有電子行業近期漲幅居前，房地産行業是受到政策面影響，化工、綜合業、休閒服務前期漲幅居不大，延續板塊輪動補漲行情。跌幅較大的板塊為國防軍工、裝飾建材、鋼鐵、非銀行金融，跌幅均超5%，鋼鐵、非銀金融屬於行業出現利空消息影響。行業整體呈現出賺錢效應減弱，分化明顯，非熱門行業補漲情況。對於下月行業走勢，重點推薦以下幾個板塊：首先是非銀行金融，今年表現令人失望，但近期註冊制改革提速，同時新股開始新一輪發行都對非銀行金融較為有利。另外，兩個行業分別是紡織服裝與農林牧漁，均是防禦性行業。臨近年底，消費進入旺季，紡織服裝近期已有企穩跡象，看本月能否進入加速階段。農林牧漁板塊近期有所回升，可以兼顧防禦獲得不錯的收益。

　　489隻開放式混合型基金近一個月平均表現為-0.15%，市場表現疲弱。近一個月單位凈值增長率排名第一為融通行業景氣，升幅為9.82%。第二名為中郵核心成長，升幅9.77%。第三名為上投摩根智選30，升幅達9.16%。這三隻基金本月漲幅均不大，歷史走勢與大盤基本一致，本月表現強勢主要與本身基金較為優質的調倉換股有關，能否延續較好業績有待觀察。

　　經濟數據仍疲弱。11月貿易數據，出口下降6.8%低於預期，進口跌幅有所收窄，但同比仍下跌8.7%。CPI方面，11月有所回穩，從10月的1.3%回升至1.5%，高於市場預期，主要原因是食品價格有所回升，蔬菜水果由於季節性因素回升明顯，但非食品價格仍然疲弱。

　　目前指數進入震蕩期，針對目前情況主要給投資者幾點建議，密切關注上證指數成交量情況。目前成交量還在萎縮階段，很難明確探明短期底部，上方3800點成交密集區，沒有成交量能難突破。獲利豐厚個股可以積極減倉，轉向防禦性板塊。一般來講，“十一”以來行情很少跨年度，一般在11月底結束，近期調整已有所反應，個股方面投資者近期獲利豐厚，可以適當減倉。技術上，耐心等待C浪下跌來臨，目前仍處在B浪反彈階段，從時間來講已是B浪反彈最後階段，隨時可能迎來C浪下跌，鋻於年後行情一般較好，C浪在農曆新年前來臨的可能性比較大，年底形成跨年行情機會不大。對於中線波段投資者來講，目前輕倉是首位，畢竟明年三、四月行情還是比較確定的。

　　中線波段投資者可以繼續減倉，基金方面選擇防禦類行業，比如鵬華消費優選、中海消費主題精選、匯添富價值精選等相對穩健型基金。面對不確定性的行情，等待是最好選擇，對於本輪行情獲利較多的投資者，減倉是保住利潤的重要方法，對於尚未盈利，錯過行情的投資者，貿然加倉可能會帶來不必要損失。