增量資金有限

　　“主要得益於基金要披露年報業績，但又受制于年底銀行資金的回籠，市場總體會是震蕩偏強格局。”深圳眾劦財富投資總監楊萬強預計，12月市場將以震蕩偏強為主。溫莎資本合夥人簡毅表示，從資金面來分析，12月震蕩趨勢難改，波動幅度可能加大，主要受美元加息預期影響，IPO打新資金抽離以及註冊制預期，而目前缺乏增量資金入市。這周市場情緒依然緊繃，料維持震蕩走勢。

　　部分機構指出，目前，場外資金入市謹慎，仍在岸邊觀望。即便未來出現巨幅波動的可能性已經不大，增量資金仍只是微量進入，加之此前的獲利盤也在出貨，近期資金流出比較明顯。11月A股市場資金面順週期回升，個人資金、公募基金份額、兩融餘額及場內融資規模環比均出現一定幅度增長，整體呈現小增量格局。11月，指數放量衝高，資金進一步向非成份的小市值股票匯集，換手率較高，階段性投機氣氛濃重；資金凈流出明顯增加，逢高減倉壓力顯現，指數可能面臨大幅波動。

　　不過從長期流動性來看，隨著利率市場化的推進，利率逐步下行，市場資金面相對寬裕。而當前經濟依然處於探底過程，貨幣政策保持寬鬆的概率較大，然而繼續降息的空間收窄，存款準備金率尚有較大下調空間。從資産配置的角度來看，債券、貨幣收益率下降，房地産走完了黃金投資期，居民資産配置向權益市場轉移是大勢所趨。“十三五”規劃中提出要加強直接融資佔比，政府有望通過金融改革引流資本向直接市場轉移，股票市場有望從中受益。

　　配置中小創

　　上周藍籌股輪番上漲，風格切換成為市場討論的熱點。不過，機構觀點認為，考慮到低杠桿背景下新增資金的流動性約束，風格切換的持續性存疑。在基本面不發生劇烈變化的背景下，A股小增量行情有望延續，以創業板為代表的中小市值優質成長股的配置價值更為確定。

　　簡毅認為，“二八”輪動的持續性尚待觀察，在存量資金博弈下，成長依然是看得見的主題。事實上，每次“二八”轉換帶來的都是成長、小票超跌帶來的絕佳買入機會。而現在基本上是存量博弈市場，藍籌在短時間內的上漲有可能實現，但要藍籌股持續較長時間的上漲行情則不太可能。最終市場還是會回到成長小票。因為小票既有群眾基礎又有主題邏輯，市場認可度較高，若無國家較大政策影響，小票的機會較多。

　　楊萬強認為，“二八”現象只是暫時的，風格會繼續切換，低估值藍籌股缺乏足夠的力量支撐整體大勢，板塊輪動是遲早的事情，這輪行情依然是以中小創為主基調。對於投資者而言，投資機會在於篩選績優成長股和低市值殼資源股，板塊方面則看好明年的虛擬現實概念。操作上建議投資者近期積極做多；在市場調整之時可逢低加倉，倉位可增至七成以上。

　　“12月建議投資者保持低倉位，同時均衡配置，以抵禦市場風險。”簡毅表示，註冊制來臨帶來股票供給關係的變化，以及美國加息預期，2016年1月股東不解禁承諾到期都是重要事件。此時，建議投資者小票藍籌一起配，控制好倉位。對於想獲得絕對收益的投資者來説，要精選個股，如迪士尼主題。臨近年底，公募基金考核業績、年底高送轉、環保等主題相對確定。

　　不過從估值角度來看，部分機構指出，由於A股市場估值差異較大，小盤股的高估值與藍籌股的低估值的結構依然存在，同時行業估值差異較大。據觀察，網際網路端消費數據增速下降較快，這種情況或增加投資者對新興經濟增速下降的擔憂。在我國經濟放緩的大趨勢之下，小盤股的高盈利增速若不能保持，則高估值的風險或在2016年釋放。