□本報記者 徐偉平

　　上周前期市場出現較快的風格切換，以地産、券商為代表的藍籌股一度強勢領漲，小盤成長股則大幅回落，不少投資者預期市場風格轉換窗口就此打開。不過，隨後市場風格再度變換，成長軍團再度接過領漲大旗，以創業板為代表的小盤股表現搶眼。分析人士認為，在經濟轉型的大方向中，新興産業仍是資金配置的重點，但成長軍團不應以大小劃分，以新興産業為代表的“泛成長”將主導市場風格。

　　事件驅動打造熱點

　　繼11月初券商股強勢爆發後，上周初地産股也明顯走強，新一輪藍色風暴似乎即將開啟。不過，無論從力度還是持續時間來看，地産股走強與之前的券商股行情有明顯區別。

　　一方面，11月初非銀金融板塊的強勢崛起，正值市場連續盤整醞釀反彈之時，非銀金融股的上漲也帶動大盤連續衝高，這波上衝持續了一週時間。與之相比，地産股引領的這波反彈是在市場大幅下挫之後，市場情緒尚未完全恢復，這也使得資金追漲意願並不強烈，地産股引領的藍籌行情持續時間不到一週便結束。

　　另一方面，11月初掀起了券商股漲停潮，山西證券、西部證券等部分券商個股短期漲幅更是超過50%，這種強勢行情使得市場情緒再度亢奮起來。與之相比，上周地産股的反彈力度則相對有限，反彈初期只有保利地産、萬科A、金融街等幾隻股票表現搶眼，但隨後這幾隻龍頭股高位放量、換手率增加，隨後便震蕩回落，其餘地産股的漲幅也相對有限。

　　分析人士表示，IPO取消全額預繳申購資金制度，未來市值配售規模在“打新”中的權重上升。估值較低、業績穩健、流動性好的藍籌板塊將成為市值配售的熱點。這使得藍籌股的配置價值凸顯。不過，仔細甄別不難發現，其實市場熱點不再拘泥于大小盤之分，以事件衝擊為主的主題投資成為熱點聚集地，地産股的崛起也是由於“房貸利息抵扣個稅”的傳聞。從充電樁到機器人，從虛擬現實到石墨烯，這一系列熱點主要以事件性驅動為主，緊跟事件性驅動或緊跟政策線索是投資者在震蕩市獲利的“法寶”。後市這種局部熱點引發的機構性行情依然豐富。由此來看，市場並非單純的藍籌風暴，而是事件性驅動的另一種演繹方式。

　　關注個股轉型機會

　　據光大證券測算，目前A股市場每月新增資金千億左右，市場流動性較為充裕，預繳款制度下新股發行對市場資金面雖有短期影響，但凍結資金很快就會解禁，實際影響不大，市場仍將延續存量博弈式震蕩。

　　在存量博弈格局下，市場風險偏好取代無風險利率成為主導目前市場的重要因子。在存量資金暫回主導的過程中，市場預期大盤藍籌難以産生趨勢性行情，配置吸引力相對弱化。另一方面，成長性行業隨著風險偏好提升而迎來更多機會，同屬高風險偏好的主題投資也將成為最主流的配置方向。

　　機構人士表示，市場一直將估值作為大小盤風格轉化的重要標準，而忽略了市場風險偏好、經濟轉型、制度變革等對上市公司的影響。未來一段時間政策和亊件催化依然值得關注，持續受益於經濟轉型的成長股仍是重要的配置方向。不過，需要注意成長性的“泛化”。除了創業板，不少行業個股都出現轉型成長的機會。成長軍團其實不應以典型的大小劃分，以新興産業為代表的“泛成長”將主導市場風格。