□本報記者 王姣

　　因新股造成的流動性波動小于預期，加之市場資金供應充足，12月3日國債期貨市場小幅上行，五年期、十年期主力合約分別收漲0.09%、0.13%，持倉量出現明顯增加。市場人士指出，略顯低迷的經濟數據對債市支撐仍強，但近期央行的貨幣政策或以預調微調為主，且考慮到美聯儲加息將近、人民幣匯率波動和年底獲利了結壓力等因素，短期資金利率繼續下行空間有限，國債期貨繼續上衝動能不足，預計12月中上旬走勢以高位震蕩為主。

　　期債全面收紅

　　隨著IPO打新凍結資金高峰過去，資金面歸於平穩，昨日期債依舊小幅上漲。從盤面上看，五年期國債期貨主力合約TF1603低開高走，隨後基本維持高位震蕩格局，最終微漲0.09%收報100.105元，成交33677手，持倉量增加993手至21110手。10年期國債期貨主力合約T1603收盤報98.965元，上漲0.13%，成交14287手，持倉量同樣增加401手至22897手。

　　瑞達期貨指出，增加地方政府債券供應的消息加大債券收益率下行的壓力，對期債走勢也起到一定的抑製作用，但是本週逆回購凈投放500億元，創一個半月以來新高，當前資金供應量充足，使得市場呈現股債同漲的局面。

　　現券方面，昨日中國進出口銀行債券招標利率全部低於二級市場利率。二級市場上長債收益率略有下行，10年期國債活躍券150023最新報價3.04%/3.02%，上日尾盤為3.0450%/3.03%。

　　年底前料高位震蕩

　　分析人士指出，當前國債期貨處於次新高階段，未來突破前期高點的難度加大。一是12月份一般是資金緊張時期，資金成本上升，債券需求下降，獲利平倉交易增加；二是12月美國加息可能性極大，屆時可能對全球利率構成衝擊。

　　新股申購資金部分解凍，再加上央行逆回購操作規模放量，整體流動性充足，由此，儘管年末將至，市場對流動性預期仍顯樂觀。不過金石期貨指出，臨近年底由於資金結算的需要，流動性往往會趨緊，央行近期舉措主要是用來對衝年底的資金短缺，對於利率水準的影響有限。

　　該機構分析師認為，近期央行的貨幣政策或以預調微調為主，國債繼續上衝動能不足，12月中上旬的走勢或以高位震蕩為主，預計期債價格上行空間不大，12月中上旬圍繞100元附近高位震蕩的概率較大。

　　宏源期貨亦表示，短期內利好因素基本兌現，前方面臨美國非農數據和聯儲議息會議，且期債上方位置面臨較大壓力，操作上持謹慎態度。“總體上利率下行拐點未現，然而利率位於低位波動加大，建議控制好倉位，維持多頭思路，留有底倉的同時多單滾動操作。”

　　廣發期貨則相對樂觀，其研究員表示，IPO衝擊對期債影響不大，疲軟基本面繼續支撐收益率保持在低位震蕩，若短期急跌仍然是加倉良機。建議逢低建配置性多頭，注意回調風險，做好資金管理。