□本報記者 李波

　　週四隨著打新資金的解凍回流，市場震蕩反彈，不過量能並未有效放大。創業板再度領跑，個股賺錢效應回升。目前來看，存量資金格局下，市場不存在風格切換的基礎，資金博弈重點仍在中小創；藍籌股具備低估值優勢，後市可能仍會借中小創調整之機吸引資金騰挪，但仍屬蹺蹺板效應下的脈衝行情，難具持續性。週五打新資金繼續解凍回流，短期市場熱度有望回升；不過受制增量資金有限，上行突破難度依然較大，市場整體將延續震蕩格局。

　　題材爆發 賺錢效應升溫

　　昨日市場震蕩反彈，藍籌股漲勢放緩，成長股捲土重來，創業板強勢領跑。

　　截至收盤，上證綜指報3584.82點，上漲1.35%；深證成指報12447.38點，上漲2.14%；中小板指報8346.64點，上漲1.99%；創業板指報2708.12點，上漲3.63%。滬深兩市成交額分別為3388.59億元和4565.95億元，環比雙雙小幅萎縮。

　　行業方面，28個申萬一級行業指數全線飄紅。其中，傳媒、電腦和電子指數漲幅居前，分別上漲3.56%、3.49%和2.97%；化工、休閒服務和機械設備等10個指數的漲幅均超過2%。相對而言，非銀金融、家用電器和銀行指數漲幅較小，分別上漲0.28%、0.35%和0.53%；建築裝飾、鋼鐵和食品飲料指數的漲幅也均未超過1%。

　　概念方面，網路安全、大數據指數漲幅居前，分別上漲5.75%和5.61%；次新股、線上教育、工業4.0、移動支付和鋰電池指數的漲幅也均超過了4%。

　　個股賺錢效應明顯回升，昨日兩市共有2311隻個股實現上漲，僅有147隻個股下跌。其中，跌幅超過5%的個股僅有國聯水産和海蘭信兩隻，而漲停股數目超過了90隻。

　　繼週三市場出現顯著二八分化後，昨日市場風格天平大幅回擺，題材股再度爆發，創業板指數大漲。與此同時，化工、機械、地産等部分權重板塊延續活躍表現，市場呈現權重搭臺、題材唱戲的良好格局。打新資金回流引發水漲船高和情緒回暖，加上創業板週三大幅回調，因此展開強勢反攻。不過市場震蕩上行的同時，量能卻並未全面跟進：滬深兩市成交額環比萎縮，創業板成交小幅放量。這一方面再度印證了當前的存量資金博弈格局，另一方面則顯示出資金再度由主機板向創業板轉移。

　　風格難切換 震蕩格局延續

　　昨日以創業板為代表的成長股捲土重來，二八分化未能延續。目前來看，資金博弈的重點仍在成長股，藍籌股的反彈性質更多是輪動補漲。

　　風格難以全面切換的最直接原因在於當前市場資金面以存量為主、增量為輔。大盤藍籌股若要持續反彈，需要增量資金持續給予推升。但市場情緒在大跌後趨於謹慎，加上杠桿監管從嚴，導致當前增量資金有限，存量資金自然更加青睞盤子小易炒作的中小盤股。另外，在經濟結構轉型的大背景下，傳統産業景氣度低迷，基本面上也不具備趨勢性上漲的基礎。因此，成長股作為市場主角暫難撼動，不過藍籌股受益估值低企和年末政策預期，會在成長股衝高回調之際吸引資金騰挪，但這更多是基於蹺蹺板效應下的脈衝行情，缺乏持續性。根據國泰君安研報，中央經濟工作會議或成“春季大切換”導火索，增量資金有望在包括房地産扶持在內的穩增長加力下提前入場。不過短期尚未出現增量啟動信號，風格切換暫難成行，操作重點仍是精耕成長白馬；藍籌股不宜追高，可適度逢低佈局。

　　昨日市場回暖很大程度上緣于打新資金解凍回流在資金面和情緒面上的推動，今日八隻新股的打新資金將解凍回流，有助於短期反彈行情和賺錢效應的延續。不過，打新抽血效應只是本次調整的催化劑，調整主因仍是持續反彈後獲利盤和解套盤的疊加壓力，以及美聯儲加息、去杠桿等消息面擾動。上週五急跌後，市場風險偏好下降，心態趨於謹慎，目前大盤再度逼近3600點，壓力再度顯現，加上增量資金有限、調整換手尚不充分，短期市場上行突破的難度較大，預計震蕩仍是市場主基調。操作上，不宜追漲殺跌，震蕩格局下建議反向操作，高拋低吸，去偽存精。