中國經濟網北京11月25日訊 昨日A股延續震蕩態勢，滬指和創業板指依然維持在3600點和2800點一線平臺整理，滬深兩市量能相比前一日繼續萎縮。最終，上證指數報收3616.11點，上漲0.16%，當日成交3278億元。

　　從技術指標來看，目前周線技術指標顯示風險較重，比如創業板指數的周線運作軌跡顯示，其周KDJ、RSI等技術指標出現了連續六周的頂部鈍化，顯示上行將非常艱難，而如果出現下行，則可能出現一個相對週期的大幅度調整回落走勢。

　　從11月9日上證綜合指數挑戰3600點以來，大盤已經圍繞該點位運作了一段時間，期間基本呈現小幅盤整態勢，最高3678點，最低3519點，震幅僅有159點。而在本週的前兩個交易日，震幅進一步縮小到91點，同時成交金額也有所減少。這種形態表明，大盤整理行情可能已到了中後期，接下去是要選擇運作方向了。

　　然而，在目前條件下股市要很快上漲，似乎又缺乏條件。由於實體經濟不振，權重股行情受抑制，市場要展開大級別的行情並沒有相應的條件；而很多成長股、題材股則因為前期上漲幅度並不小，現在需要整理。近來熱點多變，沒有形成持續性比較強的領漲板塊，原因也就在此。同時，目前市場運作主要還表現為存量博弈，增量資金入市並不明顯。雖然説滬港通中已經連續出現了來自香港方面的資金凈流入，但規模很小。臨近年底，市場資金面總體上會偏緊一點，這個時候股市要大漲，自然會比較困難。

　　對於當前的市場而言，是中期樂觀下的短期震蕩與整固期。中期樂觀因素來自於經濟回落趨緩與結構性繁榮持續、“供給側改革”的提法和擴張財政政策結構性減稅的預期、人民幣國際化的加速推進以及中國與東盟自貿區經濟合作框架簽訂對於TPP的對衝、下調SLF利率並構建利率走廊使貨幣政策傳導機制更加完善等因素。而短期震蕩整固的因素來自於：美元加息預期的待落地對於風險資産的抑制，融資買入新政對於增量資金的抑制，經濟數據可能疲軟，前期漲幅較高的板塊面臨休整的壓力。在組合配置上，低估值有業績支撐的科技板塊仍是配置的重點。此外，在經濟階段性企穩預期下，早週期行業券商及化工中純鹼和粘膠等有漲價預期的公司也要有所關注。主題上，高送轉概念、智慧製造、軍工、環保、體育板塊後續存在一定事件和政策催化，是短期市場追逐的熱點。

　　A股市場重要新聞

　　· 持大搜車近兩成股權 神州租車佈局二手車市場· 上周機構調研公司超200家 鋰電池概念持續發酵· 華僑城集團擬轉讓 中國國旅5.4%股權· 新三板明星扎堆 真愛服務現周傑倫身影

　　· 新三板分層制徵求意見 創新層設"三選一"門檻

　　· 招商係地産重組獲批 新公司市值將超越萬科成行業老二· 華誼兄弟19億元入股英雄互娛成第二大股東· 新政實施終結融資餘額14連升 單日融資買入減少近兩成· 海外對衝基金欲低價購佳兆業股權 佳兆業稱不考慮低報價

　　· “第一高送轉”成賣點 誰套現9億元順榮三七？

　　· 滬指重回3600點 兩融餘額終結十四連升· 資産證券化成深改利器 三大領域站上“風口”· 新三板分層方案出爐估值體系迎劇變· 堅持“三公”原則 證券行政處罰力求“辨法析理”· 新三板將實施差異化服務和監管 設置三套並行標準

　　機構觀點

　　中方信富：市場多空分歧猶在

　　滬深兩市昨日攜手低開，盤中雖然銀行、煤炭、有色金屬等權重股表現低迷，但受益於次新股、豬肉、網際網路、資訊安全等題材股表現活躍帶動，市場走出觸底反抽的走勢，最終大盤以帶下影線的小陽線報收，量能有所萎縮。而創業板則同步觸底反彈強勢領漲。市場雖然多空分歧依然存在，但個股做多意願有所回暖。綜合考慮“政策利好+投資者參與熱情再度回暖+技術指標已有所修復”等因素影響，我們維持A股有望延續震蕩向上的慢牛格局的預期。建議投資者在堅定未來慢牛行情預期的同時酌情把握個股低吸機會。

　　大摩投資：券商成為兩市中流砥柱

　　昨日指數延續震蕩，兩市量能相比前一天繼續萎縮。滬指和創業板依然維持在3600點和2800點一線平臺整理走勢。從基本面來看，短期市場的不確定性來自於IPO重啟以及SDR月末的評估。首批10家公司將從下週一開始正式招股、推介和詢價，仍採用預繳款制度申購，預計凍結資金1萬億左右，資金面緊張格局將影響短期市場走勢；另外，11月30日將公佈SDR決議，近期IMF總裁發言預示中國加入SDR概率顯著增加，短期有助於提升市場風險偏好。我們認為從從中長期來看，在流動性寬鬆、金融改革的深化、國際資本的關注、市場情緒的好轉以及中國經濟轉型等共同作用下，股市向上趨勢不變。考慮到當前市場仍處於存量資金博弈格局，而且有IPO、註冊制等利空消息影響，短期操作上建議投資者還是以控制倉位為主，重點關注前期滯漲的低估值個股以和年報高送轉預期標的股的回調機會。另外可積極參與本輪打新。

　　廣州萬隆：主力摸清意圖掀另類高潮

　　上週末，證金公司月減持20家個股消息無疑成市場焦點。不少市場人士認為，作為股災時救市先鋒的國家隊證金開始減持個股，一方面釋放了大盤漲跌，更多交還給市場本身決定的意圖，另一方面更是傳遞了抑制股指過快上漲的信號，

　　而主力正是摸清了這意圖，週二便再次棄大盤藍籌股，繼續轉戰中小板與創業板類題材，從而再次掀起小盤股另類漲停新高潮，盤面八二現象也極為明顯。如既有主力深度介入調整充分的前妖王特力A、海欣食品的強勢封板引領人氣；又有並購重組龍頭世紀遊輪連續10可漲停號令群雄；更有高送轉預期概念集體井噴，繼光華科技後易尚展示接過暴漲大旗連續封板，近兩月來已暴漲達372%。充分説明雖然當前市場行情不穩，但並不缺乏強大的賺錢效應，我們當前就應大膽調倉佈局。

　　週邊市場

　　截止發稿時

　　指數名稱最新價漲跌額漲跌幅

　　恒生指數22587.63-78.27-0.35%

　　日經225指數19924.8945.080.23%

　　南韓指數2015.55-0.74-0.04%

　　澳大利亞指數5217.90-8.49-0.16%

　　道瓊斯指數17812.1919.510.11%

　　標普500指數2089.142.550.12%

　　納斯達克指數5102.810.330.01%

　　德國DAX指數10933.99 -158.32-1.43%