對以絕對收益為目標的私募基金來説，“股災”是最好的試金石。究竟是不怕火煉的英雄，還是紙上談兵的狗熊，二季度A股的一次慘烈暴跌，就令二者涇渭分明。

　　不少私募基金産品在此輪“股災”中灰飛煙滅。來自好買基金研究中心的數據顯示，至10月底，多達1292隻私募基金産品被清盤，佔納入統計的産品總數達5%，其中，偏好加杠桿的結構化産品是重災區。

　　與此同時，有一小部分私募基金産品，憑藉著嚴格的風控，回撤很少，卻在反彈中凈值激增，成為震蕩市中最耀眼的一抹亮色。WIND數據顯示，至上週五，納入統計的上萬隻私募基金産品中，今年以來有183隻産品實現了凈值翻番，以崔軍執掌的創贏巴菲特潛力1期為例，今年至10月底的收益率高達477%，位居同類排名第一。

　　實戰彰顯實力

　　與公募基金産品追求相對排名不同，私募基金的“名頭”完全靠實戰業績獲得，這令私募基金之間的競爭異常慘烈，但也同樣讓真正有實力者大放光彩。

　　在此輪“股災”中，即便沒有清盤，很多私募基金也是損失慘重。WIND統計數據顯示，截至11月4日，今年以來共有6355隻私募産品回報收益率為負值，其中，403個産品收益率負增長30%以上，82隻産品回報率負增長超過50%。由此可見，能從此輪“股災”中逃脫，並獲取絕對收益是多麼不容易。

　　根據WIND數據，崔軍執掌的創贏巴菲特潛力1期，至10月下旬今年以來的收益率達477%，位居同類産品排名第一，在券商派基金經理業績排行榜中佔據榜首。值得關注的是，單純以“股災”期間的風險控制而論，崔軍執掌的創贏9號在整個二季度的回撤僅有9%；此外，崔軍管理的最具巴菲特潛力對衝基金系列等其他50余只産品，在“股災”過後，凈值紛紛創出新高。

　　同樣彰顯實力的還有私募基金業的新秀，冰冷睿恒的何書淵。追求穩健投資收益的他，在此輪下跌之前果斷砍掉倉位，輕鬆回避了市場暴跌的衝擊波，並在“股災”過後繼續為投資人帶來豐厚回報。根據WIND數據，至11月，何書淵執掌的冰冷1期産品，今年以來的收益率達到55.5%。而自去年四季度到今年前三季度，冰冷1期獲得92.60%的收益率，在所有股票策略類陽光私募産品中位列前50名，表現突出。

　　再徵“牛途”

　　“股災”過後，A股開始了重建工作。而近期市場的強勢表現，隱然露出牛市崢嶸。對此，多位私募基金人士指出，A股市場大概率將逐步上行，中間或多波折，但“慢牛”格局基本確立。

　　擁有13年金融投資經驗，具備系統的理論知識和紮實的實戰能力的何書淵，遵循的是“趨勢導向，盈利安全可持續”的投資原則。在他看來，新一輪行情重新啟動需要長時間蓄勢，市場將進入一個較長時間寬幅震蕩的週期，運作形態會很複雜，會反覆上破、下破。“不斷地給投資者希望，然後又讓投資者失望，是典型的熊市走勢。所以不要對市場給予太高期望，唯一能做的就是在保證資金安全的前提下，獲取合理的投資收益，才能長存于市場。”何書淵説。

　　崔軍則表示，在股指充分調整之後，整個市場的估值都降低了，未來持續上漲的空間被打開，可以眺望7500點。從海外GDP與股票市值的關聯來看，牛市到了最瘋狂的時候，股票市值有可能會達到GDP的1.5倍左右，但在此輪暴跌過後，股票市值佔GDP的比重約在0.5倍附近，此時買入被低估的股票是比較穩妥的投資。