三年期定增項目受影響
- 發佈時間：2015-11-04 01:30:40 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
業內人士表示，新規鼓勵非公開發行項目以發行期首日為定價基準日，這體現了定價的市場化改革方向。在對定增的價格引導上，預計三年期定增受到的影響更大。
據悉，此次窗口指導要求，“長期停牌的（超過20個交易日）的，要求復牌後交易至少20個交易日後，再確定非公開基準日和底價。鼓勵以發行期首日為定價基準日，這類交易如審核無重大問題，直接上初審會。”
定增的定價基準日一般會有三個可選節點，一是董事會決議公告日，二是股東大會決議公告日，三是發行期首日。一般情況下，公司與券商會選擇董事會決議日為定價基準日。在業內人士看來，監管層之所以要求停牌期超過20日的公司延期定價，其目的在於保證定增價格更具市場效率，且能在一定程度上防範利益輸送。但在實際操作中，也有保薦人表示操作起來不容易。發行期首日定價價差不大，這適合在市場上行期發行。如果市場不穩，容易出現發行失敗的情況，這是發行人絕不想承擔的風險。
業內人士認為，這次窗口指導意見對三年期定增項目影響更大。其原因在於，一年期定增基本上是通過詢價確定，在這幾年的規範發展中，已經不太可能有貓膩存在，此次新規對一年期定增影響不大。三年期定增項目原先都是以董事會決議公告日為基準日鎖定價格，常常導致發行價與市場價格差異較大，受本次政策影響，價差縮小，所以對三年期的定增項目影響會比較大。
值得關注的是，投行人士透露，當前再融資審核的各類關注問題中，“非公開發行定價的公允性”較受重點關注。有保薦人表示，監管層所關注的方向包括：資訊披露的合規性，定價基準日前後，重大事項是否及時公告。具體來看，對於定價的合理性關注點有幾個方面：是否存在敏感期定價；定價基準日前，是否長期不合理停牌；停牌期間公司資産、業務是否發生重大變化；實際控制人是否變更；是否發生對股價有重大影響的其他事項；定價是否損害中小投資者的利益。
“我們團隊的項目也都在比對當中，但暫時還沒有影響變化特別大的。”有投行人士表示，在他看來，未來定增價格與市場價格差距極大的情形將不會出現。市場化的規範操作將促使定增給出更為合理的公允價格，或許未來“價差大”的情形將成為歷史。興業證券保薦代表人表示，對於發行承銷工作而言，“擇時”的重要性增強。
- 股票名稱 最新價 漲跌幅
