□本報記者 黃淑慧

　　在經歷了10月以來較為顯著的上漲之後，短期“深秋行情”進入了震蕩期。對於後市行情走向，不少基金經理認為，當前仍不宜對反彈行情的高度有過於樂觀的預期，但是市場結構性機會仍較為活躍，可以通過對“十三五”規劃以及其他事件性投資機會的挖掘來把握這輪行情。

　　進入震蕩整理期

　　上周上證指數收報3382.56點，下跌0.88%，中小板指與創業板則分別下跌0.36%、2.37%。市場多空爭奪激烈，體現出縮量整理的特徵。全周有1199隻股票上漲，1198隻股票下跌。對於短期的盤整震蕩行情，一些基金認為，短期市場面臨一定壓力，但震蕩整理後仍將繼續上行。

　　匯豐晉信基金錶示，上周市場消息較多，但對於利好消息市場並未做出相應的正面反饋。在諸多利好的保護之下，大盤表現仍弱于市場預期，在尚未碰到套牢區間的情況下就止步不前，或許是因為市場預期過於一致，又缺少足夠規模的增量資金進入，終致行情陷於進退兩難的窘境。目前市場情緒仍在恢復階段，不可能迅速回到大牛市。因此，十月行情更多是在為整個四季度的行情鋪路。相信隨著貨幣政策的持續寬鬆，流動性的改善，十一月行情會比過去的十月更為值得期待。

　　私募基金朱雀投資也認為，考慮到市場在3500點附近仍會遇到套牢盤籌碼集中區域，短期會有一定調整壓力，但後市震蕩整理後仍將繼續上行。“雙降”過後，中小盤和主題投資仍然是主戰場，然而由於前期漲幅過大，後續必將寬幅震蕩，但總體市場風格切換仍未到時機。十八屆五中全會的召開，促使了短期市場仍以圍繞“十三五”規劃涉及的相關主題事件驅動為主。四季度若出現經濟企穩和明確改革信號則是可能強化市場趨勢的機會，由四季度經濟企穩預期帶來的行情則會大概率觸發風格切換到大盤藍籌股上，仍需繼續多觀察數據的變化。

　　華泰柏瑞基金研究部近日發佈投資策略報告表示，至年底前看好市場，儘管短期面臨調整風險，但幅度不大，可以忽略。首先，杠桿資金已經得到比較徹底的清理；其次，前期的估值底部較為堅實，並且目前離2016年的估值切換越來越近；第三，近期國內基礎貨幣凈投放增多，央行寬鬆環境未變，“微寬鬆”環境對中小市值公司有利；第四，從海外市場來看，9月底新興市場流出的情況已經改善。不過，儘管如此，也需要承認，之後的市場不存在顯著的增量資金入市。

　　緊扣“十三五”規劃主題

　　對於投資機會的篩選，諸多基金經理都認為，預計“十三五”規劃的相關主題或將成為四季度到明年一季度“兩會”前的重要投資線索。

　　富安達基金表示，多空雙方在當前位置分歧較大，但結構性機會仍較為活躍，隨著對“十三五”規劃以及其他事件性投資機會的挖掘，二胎、軍工等主題熱點輪動表現。在目前利率水準下，風險資産配置吸引力上升，建議準確把握規劃發展方向，深挖主題業績兼優品種。

　　對於近期最受資本市場關注的二胎全面放開，諾德基金經理郝旭東表示，經濟上看，放開二胎，人口生育率提升後，社會平均年齡下降，有利於提升社會創新，二十年後增量人口成年後可以對衝80 後嬰兒潮進入退休造成的人口壓力，勞動力和儲蓄率提升社會增長力。資本市場上，放開二胎主題可以關注醫療服務，包括基因檢測、輔助生殖；嬰幼兒用品，包括奶粉、幼教。

　　中歐時代先鋒擬任基金經理周應波認為，未來股市格局可以概括為“供給改革，需求趨強”，從戰略上看，A股市場結構性機會或可持續。有三個維度的投資機會值得關注。第一，消費習慣變遷，文化與數字消費、個性化消費、休閒消費崛起，替代傳統的必需性、攀比性、投資性消費。第二，科技進步與製造業升級，新材料、新能源、新工藝的大量普及，將深刻改變世界。第三，體制改革，國內多方面的體制效率仍很低下，未來通過改革可釋放的紅利空間巨大。目前，新能源汽車、教育與體育産業、文化傳媒、大數據與雲計算、國企改革等領域值得關注。