儘管上周市場深幅調整打擊了部分投資者的持股信心，但不少機構對指數的調整早有心理準備。有私募成功運用對衝工具，在暴跌中獲利，亦有公募基金早已調好倉位，淡定應對急跌。從近期滬股通資金流向看，海外資金更有趁勢抄底A股的勢頭。

　　淡定應對大幅調整

　　A股巨幅調整，不少散戶、融資戶不得不強行割肉。不過，不少機構卻早有心理準備，對於此次市場調整不意外、不懼怕。

　　6月初，前海旗隆董事長代雪峰在其公司微信公眾號發表了一篇文章，代雪峰認為，當前這個區域會是一個洗牌的區域。只有這樣才會有長達3年的慢牛。文章表示：“既然要洗牌，可手裏股票又捨不得賣，那又該怎麼辦？這個簡單。繼續拿著股票就是，賣空滬深300ETF基金即可。減點倉，控制一下風險；再反向賣空ETF，給自己拴一道安全繩。這就是我們未來幾個月的策略。”

　　前日代雪峰向記者表示，儘管這一輪調整可能會持續一段時間，但無論從政策層面，還是上市公司層面看，牛市的邏輯仍然存在。

　　事實上，據記者調查，大部分私募機構對於此輪調整早有心理準備。不少私募早在5月中旬就開始降低倉位，或者相應增加對衝品種配置。“上周我們不斷在低位加倉，到本週二早上，倉位已經由五成增加到九成了，超跌總會有像樣的反彈的。”深圳一管理規模在40多億的私募基金經理表示。

　　公募方面，儘管股票型産品在對衝品種欠缺操作空間，但由於對牛市趨勢信心堅定，大部分公募機構倉位並無太大變化。“主要是調換了部分漲幅過高的品種，換上一些相對滯漲，仍便宜的品種。雖然對這次調整有心理準備，但是由於要保持倉位，只要凈值跌幅不超過大盤即可。”深圳一公募基金經理表示。

　　上海另一“70後”公募基金經理則透露：“這種調整更好。之前很多看好的品種下手慢沒買到，恐慌性的下跌反而會跌出很多加倉的機會。”值得注意的是，該公募基金經理手頭尚有一隻新基金仍處於建倉期。

　　好買基金統計數據顯示，上周偏股型基金倉位下降1.79%，當前倉位75.61%。其中，股票型基金下降1.79%，標準混合型基金下降1.79%，當前倉位分別為83.2%和64.93%。基金主要加倉了電腦、電子元器件和國防軍工三個板塊。目前，公募基金倉位總體處於歷史中位水準。

　　公私募看好慢牛

　　對於大盤出現暴跌的原因，瀚信資産董事長蔣國雲表示：“最近市場下跌，我想更多是以下幾個技術性和階段性因素造成的：一是指數累計漲幅過大，獲利籌碼過多，尤其是散戶已經變成股神，顯然不符合專業創造價值的股市內在屬性；二是最近幾年，除去年外，臨近6月30日這個關口，出現下跌概率較大，因為銀行會適度回籠流動性便於各種存款指標的考核，部分投資者也偏向於這個時候兌現利潤。”

　　從牛市邏輯看，不少機構均表示，急跌並不改變市場牛市邏輯。蔣國雲判斷，市場不希望一兩年就完成整個牛市的上漲，那樣對國家經濟結構的轉型沒有什麼好處。大家希望看到慢牛，只有長達七八年，甚至是十年的慢牛，才能成就中國經濟的戰略轉型。

　　淡水泉投資認為，當前的調整只是局部的修正，扭轉市場的根本性力量還沒出現，牛市依然沒有結束。短期的波動是正常的現象，還沒有到戰略性撤退的時候。一方面，通貨膨脹預期還沒有起來，投資者對經濟基本面預期還比較低，宏觀政策還沒有出現轉向的跡象；另一方面，居民對權益類資産的配置行為還在持續進行。同時，當前市場依然還存在一大批估值合理的資産，還沒有出現牛市後期全面泡沫化的情形。中國證券報