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泰達宏利劉欣:市場處於震蕩尋找方向階段

  • 發佈時間:2015-10-27 05:32:30  來源:中國證券報  作者:佚名  責任編輯:楊海波

  市場的劇烈波動使得絕對收益産品開始走俏。近期,泰達宏利基金就正在發行一隻絕對收益策略定期開放發起式混合型基金。該基金經理劉欣表示,與市場上其他絕對收益産品不同,這只産品採用對衝加量化的投資策略,並且在風控上採用基本面和統計兩大模型,進一步保證産品超額收益的穩定性。在劉欣看來,近期市場波動相對較大,量化對衝基金將擇機建倉。

  首先,從公司層面來講,目前企業盈利增速下有支撐,但尚未看到盈利增長迅速上升的動力,特別是週期性行業更是如此。其次,從估值來看,目前大盤股的估值相對較低,中小盤股的估值不算太高,但也不算太低。第三,從市場情緒來看,相比前期的悲觀,現在已有所恢復。因此市場整體還是一個相對震蕩尋找方向的階段,波動會較大一些。短期而言,臨近年底大盤股的“異動”必然引人關注,但從中長期來看,更看好成長股。

  這正是泰達宏利在此時發行一隻量化對衝産品的重要原因。泰達宏利絕對收益策略定期開放混合型發起式基金將運用多種絕對收益策略,利用股指期貨和其他多種衍生品工具剝離系統性風險,從而獲取穩定的絕對回報。此外,這只産品亦對泰達宏利的公募基金産品線做了很好補充。劉欣説,在目前市場環境下,利率下降,債券型産品和貨幣型産品收益相當有限,凸顯非債券類絕對收益産品的投資價值。

  值得關注的是,在此前極端市場情況下,股指期貨業務目前受到一定程度的限制,使得對衝産品受到一定程度的影響。對此,劉欣表示,影響是兩方面的,一方面是開倉限制更嚴格,另一方面也使市場風險波動變小。

  劉欣進一步表示,泰達宏利正在發行的這只産品的投資策略是量化對衝,而目前市場的對衝産品未必是量化策略。中國證券報記者了解到,泰達宏利的這只産品除了使用對衝策略外,在選股與風險控制方面均採用量化策略。具體而言,這只基金通過數量模型方法分析上市公司的成長能力、估值、盈利能力、公司治理能力、流動性、動量等因素,結合市場情緒,構建多種低相關的超額收益來源。同時,在風險控制方面,該基金採用數量化風險模型優化組合,先通過風險模型對選股做風險結構修正,降低與指數的結構差異,從而追求組合在各種風格輪動的市場環境下均有較穩定的回報。劉欣介紹,泰達宏利的這只基金採用的是雙重風險模型,這與市場上其他公司有顯著不同。該基金不僅採用基本面風險模型,也採用統計風險模型。通過雙重的風險模型的疊加,可以保證産品的超額收益是更穩定的。

  儘管採取多種策略,但劉欣依舊表示會穩健建倉。他説,由於目前市場還有一定的悲觀預期,因此這只産品將擇機建倉,以保障投資者的利益。具體而言,劉欣表示,將根據市場基差的波動而建倉,當基差接近於零的時候會建倉更多一些,如市場基差是負的話,就會少一些。

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