上投摩根轉型動力盧揚：A股四季度有結構性機會
- 發佈時間：2015-10-23 00:30:50 來源：中國證券報 責任編輯：楊海波
在歷經數月的劇烈震蕩之後，A股市場近期出現企穩反彈跡象。對此，上投摩根轉型動力基金經理盧揚表示，綜合各方面因素考慮，A股在四季度預期會出現一波結構性行情，在指數窄幅波動的情況下，交易區間會逐步向上，市場重心也同時逐步向上，部分個股可能會出現較大的超額收益。他同時認為，在四季度的結構性行情中，低估值的藍籌股可能會出現較好的收益，而相對於創業板來説，主機板市場或將出現一定的相對收益。
盧揚認為，在最近的反彈中，創業板表現強勢，部分個股的股價甚至突破前期高點，但在場外杠桿被大幅清理的背景下，這種上漲更多體現為資金過度涌入的結果，其估值存在透支的可能。尤其是在近期市場反彈過程中，市場的一致性偏好仍然體現在中小板和創業板上，這也加劇了此類股票的快速上漲。不過，盧揚指出，從以往經驗來看，四季度常常會出現市場風格的切換，低估值的藍籌股雖然沒有形成市場預期，反而有可能出現一個預期差，提供一個獲取相對收益的機會。
盧揚還強調，在A股此前下跌的過程中，債券市場出現一波上揚，但漲到目前位置，由於利率下行過快，一些垃圾債都被推高到了不合理的位置，加上過度放杠桿，債市目前隱藏的風險可能比股市還要大，一旦資金為了避險而分流，就有可能給股市提供較好的投資機會，這也是四季度A股可能出現結構性行情的一個重要支撐。不過盧揚也提醒投資者，從中長期來看，在當前的特殊環境下，A股市場很容易超預期上漲，隨之超預期下跌，因此，如果四季度漲幅過快的話，很有可能會透支明年一季度的漲幅，其中蘊含的風險需要投資者警惕。
針對具體行業，盧揚表示，自己看好三大類行業：第一、低估值成長股，即業績每年大約有百分之二三十的增長，而估值大約在二十倍以下的成長股；第二、則是週期類的股票，包括煤炭、有色行業，這些股票長期受制于行業低迷，預期已經跌落至冰點，股價彈性非常大；第三、受益於迪士尼開園的股票，部分個股仍有持續創新高的可能。
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