股市的波動使得萬馬股份（002276）二級市場的股價較定增價出現倒挂，該公司不得不對正在推進的定增進行調整，將定增價大幅下調了四成。調整後的定增價較目前萬馬股份二級市場的股價大大低了31.04%，可見萬馬股份此次為了能夠融到資金也是下了狠心。

　　力推定增 將發行價大降四成

　　昨日，萬馬股份公告稱，為推進公司本次非公開發行股票工作的順利進行，公司擬將增發方案中的定價基準日、發行價格和發行數量進行調整。

　　北京商報記者注意到，萬馬股份一舉將定增的發行價格由原來的不低於35.71元/股降至不低於20.86元/股，定增價整體下降41.58%，下調幅度可見一斑。為了融到和原計劃相同的資金，萬馬股份在下調定增價的同時也提高了發行數量，由原來的不超過3600萬股提高至不超過6050萬股。

　　本次萬馬股份是擬通過定增募集12.58億元資金，其中9.6億元計劃用於I-ChargeNet智慧充電網路建設項目（一期）；2億元用於補充流動資金；另外9800萬元用於投資年産5.6萬噸新型環保高分子材料項目。萬馬控股自身有三大主營業務，分別是電力通信、新能源和新材料。可以看到，雖説三個募集項目中有兩個屬於主業投資，但萬馬股份仍有向資本市場“圈錢”的嫌疑，因為用於補充流動資金的2億元大概佔到募集資金總額的15.89%。

　　資金吃緊 不夠償還短期借款

　　當然，萬馬股份之所以大幅降低定增價來為融資鋪路也是事出有因。

　　有分析人士指出，一方面，萬馬股份在8月17日披露定增預案復牌後，股價便直線下跌，股價也由停牌前一個交易日收盤的30.74元/股跌至最低時的13.7元/股，儘管9月下旬股價逐漸反彈，但截至昨日該股報收的30.25元/股依然是低於原先確定的35.71元/股的定增底價，所以想要儘快推行定增，下調發行價是必須做的事；另一方面，雖説股市現在有反彈的跡象，但是依然沒有完全企穩，所以萬馬股份二級市場的股價也會隨時波動，該公司一次性大幅下降定增價恐怕也是為了應對定增價再發生倒挂，從而順利融資。目前，萬馬股份尚無確定的發行對象。

　　另外，北京商報記者注意到，萬馬股份對資金的需求也比較強烈。根據萬馬股份2015年半年報顯示，該公司的貨幣資金為4.42億元，雖然看起來並不少，但實際上這還不夠償還短期借款，該公司的短期借款為5.03億元。而且，萬馬股份在該報告期內還有2.49億元的應付賬款。

　　事實上，萬馬股份籌資活動産生的現金流量已連續三年為負，2012-2014年分別為-480萬元、-9140萬元、-6425萬元。今年中報籌資活動産生的現金流量凈額為-2.06億元。這説明近幾年萬馬股份償還債務以及利息等支出已高於取得的借款金額。這似乎也印證了萬馬股份的確需要定增融資，該筆資金不僅可以投資目前新能源産業鏈中熱門的充電樁業務，而且還能補充流動資金。

　　連續撈金 剛完成一筆債券融資

　　值得一提的是，在本次下調定增價前一個月，萬馬股份剛向資本市場融過一筆資金。按照9月21日的公告顯示，萬馬股份在當日完成了2015年度第一期短期融資券，總共募集了2.5億元，該債券是一年期的，于2016年9月21日兌付。

　　按照萬馬股份的計劃，該公司今年是計劃募集8億元的短期融資券。萬馬股份于2015年5月6日召開的2014年度股東大會已批准公司擬向中國銀行間市場交易商協會申請註冊發行8億元短期融資券的議案，並於8月27日取得中國銀行間市場交易商協會下發的《接受註冊通知書》，有效期為兩年。也就是説，在未來的一段時間內，萬馬股份還將發行5.5億元的短期融資券。