□本報記者 黃麗

　　在流動性持續寬鬆的背景下，貨幣基金收益率正在逐步下臺階。根據中國證券報記者統計，10月初至上週五這一區間內，7日年化收益率均值在3%以下的貨幣基金數量達到298隻，佔比約為63%。事實上，自今年4月份以來，貨幣基金收益率已經呈現走低趨勢。

　　部分管理著貨幣基金産品的公募基金經理對中國證券報記者表示，由於宏觀經濟仍有壓力，流動性寬鬆的背景預計不會改變，居民可選投資品種回報率將全面下降，未來收益率破3的貨幣基金會越來越多。按照目前的利率水準，未來半年貨幣基金收益率將在2.5%左右。

　　貨基收益率接連下臺階

　　雖然貨幣基金的規模仍在不斷擴張，其在公募基金總體凈值中的佔比卻在不斷下降。2013年底貨幣基金7日年化收益率曾穩定在6%附近，甚至有貨幣基金7日年化收益率一度飆升至12.36%。但如今，貨幣基金的風頭與兩年前已不可同日而語，重要原因就在於隨著流動性越來越寬鬆，收益率正在逐步下降。

　　中國證券報記者根據wind數據統計發現，截至10月18日，10月以來7日年化收益率均值在3%以下的貨幣基金數量達到298隻，佔總量比重為62.87%；剛剛過去的一週，7日年化收益率破3的貨幣基金數量達到264隻，佔比為55.7%。事實上，近期收益破3的貨幣基金數量一直維持在六成左右。

　　“從今年4月份央行降準降息開始，整個貨幣市場利率就已經下降了，5月份尤其明顯。4、5月份收益還沒有受到太大影響，是因為當時高收益資産沉澱仍比較厚。”博時現金寶、博時保證金貨幣ETF基金經理魏楨對中國證券報記者表示，基本上每兩個月貨幣基金的收益就會有所調整，在收益率向下時就會向下調整，近期，貨幣基金收益率已經連續下臺階。

　　另一位固定收益投資人士則表示，自去年11月以來，1年期定期存款利率從3.0%下調至1.75%，是貨基收益普遍下降的主要原因。部分公募基金預計寬鬆貨幣政策仍將持續，中國即將進入低利率時代。居民可選投資品種回報率全面下降，貨幣利率降至2.5%，1年存款1.75%，債券收益率趨降，貨幣基金收益率低於3%。

　　未來半年將趨近2.2%

　　部分基金經理告訴記者，按照目前的利率水準，貨幣基金的收益率正常水準應在2.5%左右。但實際上，不同基金之間收益差距較大，市場上仍有很多貨幣基金比2.5%高。

　　上述投資人士向中國證券報記者透露，近期收益率較高的貨幣基金基本上是由於久期錯配，之前有一些高收益的資産沉澱，定期會有一些債券到期，被動地釋放了一些收益，或者為了行銷的需求而主動地釋放，會使其收益率達到3%以上水準。

　　據魏楨分析，現在貨幣基金大部分投資于存款領域，因為存款操作效率高，流動性較好。“現在一個月存款利率是2.9%，三個月的存款利率是3.15%，這都是費前的利率。B類貨幣基金費率在35個BP左右，A類在68個BP左右，扣掉這些費率才是投資者拿到的收益率。”除了存款，貨幣基金短期融資券配置佔比約為30-40%，其期限為一年，收益率通常在3.2%-3.7%之間。“雖然短期融資券收益比存款高，但並不是特別突出。此外，對規模較大的基金而言，短期融資券供應量不足，很難有效地進行配置，所以短期融資券對收益率的提升作用不大。根據這一配比估算，整體來看，費後的貨幣基金收益率應在2.5%左右。”

　　部分基金經理也表示，未來破3的貨幣基金將越來越多，明年一季度貨基的收益率可能會下降至2.2%-2.3%的水準。值得注意的是，新股發行重啟可能是重要擾動因素。