□本報記者 張枕河

　　多家分析機構日前紛紛指出，隨著歐美可能正式放鬆對伊朗的經濟制裁，後者可能釋放出大量的原油供應。供過於求的形勢加劇將中止近期油價出現的反彈勢頭。

　　供應過剩或加劇

　　輝立期貨投資分析師Daniel Ang表示，目前油價反彈是在對美國原油産量下降作出反應，不久後油價將重回下行趨勢。Daniel Ang強調，即便油價現在走高，伊朗原油供應重返市場，也可能將油價重新打壓下來，今年餘下時間油價下行的可能性更大。

　　據路透社最新公佈的對能源市場主要預測機構收集的行業數據顯示，今年前三個季度全球石油出口大國的原油供應量較需求量高出逾5億桶。該報告估計，今年1月-9月石油輸出國組織(歐佩克)平均每天提供3120萬桶石油，較市場每日需求量高出逾200萬桶。産量較需求量高出總計超過5.50億桶，所有這些石油需要進行儲存。未來供應過剩形勢可能進一步加劇。

　　另據國際能源署(IEA)最新數據，今年全球石油庫存都在增加，發達國家商業燃料庫存8月更是觸及29.4億桶的紀錄高點。德銀分析師指出，歐佩克核心成員國近一年前決定集中力量擴大市場份額，而不是保護油價，這導致石油遠遠供過於求，油價跌至六年低點。如果一如預期西方明年取消對伊朗的經濟制裁，供給過剩的局面還將更明顯。

　　IEA分析師表示，由於全球需求增速放緩，石油市場明年將維持供大於求的狀態。而歐佩克稍早前發佈的報告則強調，該組織9月份原油産量創下2012年以來高位。IEA預計，雖然2016年非歐佩克國家的供應量將因石油價格的走低而出現下降，但由於全球經濟前景弱化，明年需求增幅將顯著放緩，使得供大於求的狀態持續。市場可能在更長時間裏維持不平衡的狀態。IEA還預計，如果國際制裁放鬆，伊朗産油量預計將進一步增加，可能會令供應過量的狀態持續到2016年全年。其出口的恢復可能會令産量從目前的每日290萬桶提升至每日360萬桶。這一增長可能會在六個月裏實現，並令其明年原油庫存增幅預期幾乎翻番。此外，鋻於加拿大、巴西、委內瑞拉、俄羅斯和沙特等産油國的經濟前景不佳，2016年全球石油需求增幅將會回到每日120萬桶的長期趨勢水準，較今年的每日180萬桶有所下降。

　　機構看淡油價後市

　　多家知名機構並不認為原油以及其他大宗商品的反彈能夠持續太久。高盛、摩根士丹利和花旗近日均警告看多投資者，大宗商品價格走低的趨勢可能還會持續幾年。高盛預計，由於供應過剩，原油和銅價不太可能反彈。高盛大宗商品研究主管Jeff Currie7日重申了其上個月提出的油價最低可能跌至每桶20美元的觀點。

　　Currie表示：“推動油價跌至20美元的驅動力可能是庫存能力被突破，也就是説，在供過於求之後，地球上所有儲油罐都被灌滿了，沒有地方可以儲存了。到那時供給必須降至與需求相當的水準。唯一可以帶來這一調整的就是價格暴跌至現金成本之下，對於美國生産商來講大約為每桶20美元。”

　　摩根士丹利預期，大宗商品生産國貨幣的走軟可能促使生産商不顧當下的熊市狀況而提高以美元計價的原材料的産量。花旗集團表示，世界經濟增長乏力，難以找到多數大宗商品價格已經觸底的證據。