季節性擾動難掀大浪
- 發佈時間：2015-10-15 00:30:36 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
在貨幣市場波動背後，季節性因素總是不容忽視的力量。在貨幣市場利率的歷史走勢圖上，由歷年春節和各個季末的時點數據勾勒出的大大小小的波峰圖案，記錄著一年貨幣市場的尖峰時刻。然而，在剛剛過去的三季度末，銀行間貨幣市場安靜得有些讓人感到“陌生”。
9月底，除了季末效應之外，銀行體系流動性還因國慶長假而兼受節假日現金備付的擾動，從9月初開始，流動性的波動就受到關注。但整個9月份，銀行間貨幣市場利率並沒有任何異常的表現，回購利率波動中樞甚至要略低於8月份水準，季末時點上，除個別交易日短期與跨季跨節資金稍顯緊俏之外，資金融入需求都基本能夠得到滿足，供需格局大致均衡，而在月底前的兩三個交易日，流動性已提前恢復寬裕。
從春節到年中再到三季度末，今年貨幣市場在季節性擾動面前越發“沉穩”。從回購市場指標利率走勢上看，今年春節所在2月，銀行間7天期質押式回購加權平均利率的算術均值為4.65%，較1月上漲64bp；二季度末所在6月，回購利率均值為2.45%，較5月上漲33bp；三季度末所在的9月，回購利率均值為2.43%，僅比8月高2bp。
對四季度貨幣市場流動性而言，年末因素是最大的考驗，而按照前三季度的情況來看，四季度貨幣市場流動性應該不會因為季節性因素而傷筋動骨。
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