什麼叫期指套保？
- 發佈時間：2015-10-13 00:31:19 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
□東證期貨 林慧
如果投資者看好手中的個股，想要長期持有獲取分紅收益，同時又不想在大盤下跌中被迫止損拋售，於是做了相應的股指期貨空單，給持股買了一份“保險”，這就是股指期貨套期保值的其中一種典型做法。很明顯，當前運用期指套期保值的人，其本質都是多頭，而且其目的就是為了不賣掉股票。
學術一點説，套期保值是指通過在股指期貨市場上買賣與股票價值相當但交易方向相反的期貨合約，來規避股票價格波動風險。因此，投資者只要在股指期貨市場建立與股票市場相反的持倉，則在市場價格發生變化時，必然在一個市場上虧損而在另一個市場上盈利。通過計算適當的套期保值比率可以達到虧損與盈利的大致平衡，從而實現保值的目的。
以這次股災為例，股指期貨的套期保值功能就充分發揮出來了。據統計，2015年6月15日至7月31日，股指期貨日均吸收的凈賣壓約為25.8萬手，合約面值近3，600億元，這相當於減輕了現貨市場3600億元的拋壓。承擔這3600億元拋壓的，是期指上的多頭，他們是一群追逐高風險高收益的投機者，賺了虧了都是風險自擔。但如果沒有期指的套期保值，這3600億元的拋壓可能就直接砸到了股市裏，受損的則是更多害怕高風險的中小投資者。
所以説，套期保值應該“兩頭看”，不能光看一些機構持有股指期貨空單，就直接給人貼上“空頭”的標簽。這些套期保值者，他們恰恰是想持有手裏的股票，或是雖然已經看空，但也不想大肆甩賣。如果他們做不了股指期貨，將持股全部拋出，股民們遭受的損失更大。有了股指期貨，至少一部分的期指多頭（這類人基本上不是股民）主動出來分流走了部分拋壓。
現在運用套期保值的主要是券商等機構。股指期貨上市交易至今，交易所一直對機構的空頭套期保值進行嚴格的管理和監控，股指期貨空頭套期保值持倉必須對應足額的現貨頭寸。就目前情況看，機構在期貨上做空，但在現貨上的頭寸更大，整體仍是凈多頭。
從機構套期保值策略的執行情況看，機構為了防範股市下跌風險，賣出股指期貨，是其資産保值、穩定市值、平滑股市波動的保護措施。在操作上都有嚴格的紀律，受到其後颱風控部門嚴格的監控。
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