□本報記者 王朱瑩

　　昨日，受流動性方面的利好消息、油價上漲及資金推動，油脂期貨普遍大漲。棕櫚油期貨是油脂板塊的領頭羊，在厄爾尼諾導致減産預期的強力支撐下，多頭資金看好棕櫚油後市，短線看多氣氛濃厚。但從中長線看，目前減産與增庫存同時存在的局面令市場對後期棕油走勢産生分歧。

　　三因素帶動油脂走強

　　本週一，油脂板塊表現強勁。棕櫚油期貨主力1601合約全天大漲2.5%，收報4600元/噸；豆油期貨主力1601合約上漲2.44%，收報5628元/噸。

　　現貨市場上，油脂報價亦隨盤上調。昨日多數地區廠商將豆油現貨報價上調120元/噸左右。棕櫚油現貨方面，多數地區廠商則將報價上調100元/噸左右，現貨報價表現強勁，但市場終端成交表現一般。

　　截至10月12日，全國主要地區豆油庫存量為90.94萬噸，較前期減少2.05萬噸；棕櫚油庫存量76.01萬噸，較前期增加1萬噸。

　　“週一油脂走強有三個原因。其一，USDA十月報告中性偏多，收割面積與總産略降，美豆豐産壓力在逐步釋放；其二，印尼山火使棕櫚減産預期升溫，加之外盤連續上漲，內外盤價差回歸也將引導連棕上漲；其三，原油、股指及金屬走穩帶動整體風險偏好上行，有利於商品反彈。”長江期貨油脂分析師胡辛欣説。

　　華泰期貨研究所分析師陳瑋指出，雙節期間大部分油廠停機放假，10月中旬，大多油廠陸續恢復開機，本週油廠開機率將回升，按目前油廠的開機計劃核算，本週全國各油廠大豆壓榨總量將提高至167萬噸，較上周大增61.63%。假期油廠開機率下降，豆油和棕油庫存繼續回落。豆油原料在四季度或將相對偏緊，而豆油直接進口受制于進口虧損，因此，國內豆油庫存壓力不大。而棕油近期進口減少，整體油脂在四季度消費進入旺季，棕油的庫存壓力同樣不大。

　　長線方向現分歧

　　“馬棕當前可能面臨減産與增庫存同時存在的局面，産量拐點是否出現仍需後面月份給予確認。可以確定的一點是，隨著時間推移，減産預期短期難以降溫，仍是支撐價格的重要動力。考慮較高的結轉壓力，庫存改善將在時間週期上有所後移，需求穩定相對關鍵。”中糧期貨分析師程龍雲説。

　　不過，中長線看，目前減産與增庫存同時存在的局面令市場對後期棕油走勢産生分歧。

　　陳瑋認為，近期國內油脂持續強勢證明了在目前價位上油脂易漲難跌。短期馬棕油因庫存有進一步上升預期，出口因前期價格大漲而走弱，出現正常回調，預計幅度不會大，而年初乾旱對減産的影響是確定的，厄爾尼諾導致的産區乾旱還在持續發酵，程度接近1997年水準，當時棕油減産7%，2016年減産幅度是否能重蹈當年覆轍有待觀察，中長期馬棕油走勢依然看好，多單可繼續持有。

　　但中信期貨和長江期貨則持相反意見。中信期貨分析師陳靜認為，油脂整體走強主要來自棕油方面的拉升。而棕油方面，主要受宏觀影響，來自原油、國內股市看漲情緒帶動。從長線看，棕櫚油乃至整個油脂的基本面並不看好。