□本報記者 李豫川

　　9月22日，一場關於指數與指數化投資論壇在上海召開，國內投資精英聊得熱火朝天。幾乎同時，大洋彼岸的美國高盛集團亦高調宣佈推出自己的首只交易所上市基金(ETF)，力爭在總規模超3萬億美元ETF市場謀求一席之地。

　　高盛將推一系列ActiveBeta策略ETF

　　高盛集團旗下資産管理機構——高盛資産管理公司（GSAM）9月21日宣佈將採用自己特有的“ActiveBeta”指數，推出第一隻ETF基金——ActiveBeta美國大盤股ETF基金（基金代碼：GSLC）。新推出的ETF基金初期擁有5000萬美元的機構資産，投資者申購時可以獲得9個基點的優惠。

　　高盛資管公司全球ETF策略主管邁克爾·克雷尼瑞説：“我們推出這只ETF首先是源於客戶的需求，希望我們將投資的專業知識運用到ETF上。”ActiveBeta美國大盤股ETF基金不僅擁有傳統ETF基金多元化、低成本的投資優勢，還將得益於高盛集團獨有的ActiveBeta指數，其致力於挑選那些能戰勝市場基準的股票。

　　高盛資管21日還在一份公告中詳細闡述其ActiveBeta指數的精髓。ActiveBeta指數主要從以下四個維度考量股票的表現：一是優良的價值水準。ActiveBeta指數選擇那些估值低於市場整體水準的，以獲取潛在的高收益。二是強勢。ActiveBeta指數選擇走勢強勁的股票，以便投資者可以順勢操作。三是股票質地優良。ActiveBeta指數挑選那些基本面良好，能保持業績持續增長的股票；四是低波動性。ActiveBeta指數極力規避那些股價大起大落的標的，保持長期投資，以熨平短期波動。

　　高盛資管公司投資管理部聯席主管迪姆·奧尼爾説：“高盛資管目前很急於開拓ETF基金市場，這不僅符合高盛一貫的創新動力，也有助於我們降低客戶的投資成本。”

　　高盛資管計劃在今後幾個月內推出其他的ActiveBeta指數系列ETF基金。據英國媒體報道，高盛資管2014年稱，該公司計劃發行6隻ETF基金，分別跟蹤美國的大盤股、小盤股、海外股與新興市場股票、歐洲股市和日本股市，同時推出5隻跟蹤對衝基金的ETF基金。

　　截至今年6月30日，高盛資管公司管理的總資産達1.02萬億美元。

　　基金公司競逐“smart beta”策略

　　ETF基金通過跟蹤某一特定指數，為投資者提供低成本的被動型投資渠道，採集一個較寬泛市場的被動“beta”，而不是像某些精明的選股專家那樣追求主動型的“alpha”投資。

　　分析人士認為，被動投資策略的一個最新發展就是所謂的“smart beta”策略，試圖增加一些複雜的指標來戰勝市場，如公司基本面或負債率而不是單純考慮市值等因素。評級機構穆迪公司將這種策略定義為“資産管理機構為競逐資金的下一個戰場”。

　　穆迪公司稱，高盛集團自行開發的“ActiveBeta”可以被看成是“smart beta”策略的2.0版，主要以股票價值、盈利持續性、波動性和市場趨勢等因素來進行加權評估。該指數更注重研究，並可據此推出ETF基金與傳統的主動型資産管理公司競爭。

　　穆迪公司表示，如果“smart beta”的增長勢頭持續下去，這對傳統的主動性資産管理模式産生重大影響，甚至引發資管公司的並購整合浪潮。

　　目前貝萊德、美國道富集團（State Street）和領航集團（Vanguard）等三大基金巨頭約佔全球ETF基金總規模的70%。穆迪公司預計，那些在推行“smart beta”策略並最終勝出的基金公司，有望超過當前ETF基金市場的三大巨頭。

　　美國一些大中型基金公司已在佈局“smart beta”策略。美盛基金公司去年收購QS投資公司、奧本海默基金公司今年9月剛剛收購了一家專門提供“smart beta”策略ETF基金的資産管理公司“VTL Associates”合夥人公司。富蘭克林鄧普頓投資公司也表示，他們將推出“smart beta”策略ETF基金。

　　與此同時，一些富有創新動力的小型基金公司有望以“smart beta”策略獲得更大的生存空間。