■華爾街夜話

　　□本報記者 鄭啟航 華盛頓報道

　　17日中午，記者驅車經過位於華盛頓市中心的美聯儲大樓，看到門前已聚集了大量記者。下午兩點整，記者手機裏各種新聞客戶端響個不停，世界各大媒體都在傳遞同一個消息，美國央行美聯儲宣佈維持聯邦基金利率不變，暫不加息。

　　為何此次美聯儲議息受到如此大的關注？因為市場此前曾普遍預期9月是美聯儲加息的窗口，而加息則意味著美國為應對2008年金融危機而實施了近7年的超寬鬆貨幣政策將開始轉向，美國的貨幣政策將逐步回歸正常，這將對美國和全球資本的流動帶來重要影響，處理不當，則可能給美國和全球經濟造成衝擊。

　　美聯儲于去年10月首次釋放出加息預期，當時市場普遍預期今年年中可能首次加息。但是由於今年一季度美國經濟表現不佳，美聯儲未能在6月的窗口加息。而隨著美國二季度經濟形勢趨好，美聯儲官員先後在多個場合表達年內加息的預期，市場對9月或者今年年底加息的預期逐步增強。但8月中下旬爆發的全球金融市場動蕩讓美聯儲9月加息的市場預期大幅下降。

　　美聯儲主席耶倫在當天的發言中表示，美聯儲決定維持現有超低利率不變主要有兩條理由。一是近期中國等新興經濟體增速放緩，金融市場出現大幅波動，導致美國面臨的外部經濟形勢的整體不確定性增加，需要時間觀察其對美國經濟的影響；二是美國國內的通脹水準離美聯儲設定的2%的目標還有較大距離。但事實上，通過分析不難看出，耶倫所説的第二條理由同樣與美國所處的外部經濟形勢密切相關。

　　耶倫説：“通脹水準持續低於2%的目標，是進口商品和能源價格走低的反應，我們預計這些因素對通脹的影響是短期的，但近段時間油價進一步下跌和美元進一步升值，意味著這些因素的影響可能會持續更長時間。”事實上，油價下跌很重要的原因就是全球經濟復蘇緩慢，原油需求減少，導致原油供給大於需求，而且歐佩克不願意減少原油産量進一步加劇油價下行。而美元升值除了美國自身因素外，很重要的原因是世界其他主要經濟體，如歐盟、日本經濟復蘇緩慢，導致其貨幣對美元貶值。而且耶倫還認為近期全球經濟和金融市場的變動也對美國近期通脹水準走低構成壓力。

　　從美聯儲的表態可以看出，美國作為世界第一大經濟體，經濟的主要動力來自國內，美國掌控著全球最發達的金融市場，可謂擁有最強大的經濟防火牆，但依然無法完全擋住外部經濟對其自身經濟的影響，因而才束縛了美聯儲調整貨幣政策的手腳。這一方面説明美國的經濟領先優勢正在縮小，美聯儲在調整自身政策時不得不更多地考慮外部因素。但另一方面更説明，現在全球經濟的聯繫越來越緊密，各國經濟相互依存度大，已經不再是隔岸觀火、各掃門前雪不管他人瓦上霜的時代了。

　　在這樣的時代，各個國家，尤其是世界主要經濟體在制定宏觀經濟政策時不能只看本國的經濟狀況，還要考慮他國情況，注意溝通和協調。因為單邊經濟政策很可能影響他國經濟增長，而外部經濟形勢惡化，又反過來影響本國的經濟穩定發展。而要加強國家間宏觀經濟政策的協調，離不開各國雙邊和多變關係的發展，需要各國政治家的推動，未來隨著各國經濟依存度不斷上升，宏觀經濟政策對話或將成為各國合作必不可少的一部分。