隨著市場連續大跌，A股出現了罕見的上市公司停牌潮，讓本就存在集中贖回隱患的基金業雪上加霜，導致其流動性風險突然提升。昨日，有超過1600家上市公司股票停牌，兩市停牌股票佔比達58%。

　　業內人士表示，基金面臨重倉股大面積停牌，或無法應對基民贖回的流動性風險。而對投資者來説，當下不宜非理性贖回基金，以免加劇凈值惡性下跌。流動性成達摩克利斯之劍近期，上市公司停牌避戰潮洶湧，連鎖反應開始在基金顯現。由於基金公司對相應停牌股按照指數估值法進行凈值折算，導致部分基金凈值大幅回撤。7月8日，嘉實領先成長單日凈值下跌15.95%，大摩多因子、匯添富成長多因子、大摩品質生活等基金凈值日跌幅也超過10%。

　　停牌帶來的負面效應不僅於此。據統計，本週二，有195隻基金的半數重倉股停牌。其中，前十大重倉股中停牌8個的基金有6隻，停牌7個的有17隻，停牌6個的有60隻。更有甚者，如重倉成長股的工銀瑞信資訊産業基金與東方龍(400001，基金吧)混合型基金，遭遇了10個重倉股9個停牌的局面。

　　業內人士指出，暴跌之下，成長性基金品種的集中贖回遇到大面積停牌，所帶來的流動性風險引發的負反饋，極有可能成為一個新的定時炸彈。

　　海通證券(600837)分析師姜超表示，對於公募基金而言，通常有應對日常贖回的壓力，但不會構成賣股票的理由，但如果組合中60%以上的股票被停牌，那麼即便是謹慎起見，也必須把剩餘的40%可以交易的股票賣掉一部分，以應付不時之需。

　　“如果可拋售的股票數量多，基金公司還能分散減持，但是在相當多股票停牌後，就只能集中減一部分沒停牌的股票，這部分股票受到的拋壓更大，就更容易跌停。”一位公募基金基金經理指出。

　　非理性贖回或加劇下跌

　　事實上，目前基金面臨的贖回情況並沒有投資者想像的那麼嚴重。以市場較為擔心的成長風格基金為例，雖然總體處於凈贖回狀態，但近期每日贖回的規模僅佔基金資産的1%左右。而藍籌類基金近日則獲得險資的持續增持，有藍籌指數基金單日凈申購比例達10%。

　　一位權益類資深基金經理表示，雖説這一輪行情中公募基金受傷嚴重，但總體而言，贖回特別是鉅額贖回的現象並不嚴重，加之險資近期大額申購了其公司旗下一些藍籌類指數基金，散戶的贖回相對而言體量並不大。

　　對此，濟安金信王群航稱，基民如果認同現在市場已經處於底部區域，現在贖回可能就贖在“地板價”，還要負擔不少的手續費。在長期看多市場的前提下，建議基民長期持有。同時，基民也要相信基金公司的專業化資産管理能力，因為一旦市場在底部盤整後走高，基金公司的收益率曲線肯定會比市場平均水準高。此外，基金公司估值時儘量客觀公正，機構儘量少贖回，不加劇市場的波動。

　　他還指出，目前公募基金實行的是組合投資法，加上現在很多基金規模都很大，組合中單只股票佔比不會太大，因此復牌後造成的基金凈值異動可能會低於預期。同時，在市場整體企穩回升之前，上市公司復牌的概率也比較低，投資者不用過度擔心。