牛市浮世繪：投資的倫理
- 發佈時間：2015-08-26 04:30:59 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
□興業全球基金 田雨松
在西方社會，幾乎任何一份職業都有其從業人員所共同遵守的倫理準則。這種準則也許不會給出一個明確的答案，但會為人們提供一種思考的方向，並在必要的時候給出規範性的指示，同時這種倫理準則具有相當程度的權威性和可行性。只有這樣，才使得行業能夠健康發展。
投資行業亦應如此。台灣大學胡業民教授認為投資的倫理可以大致分為兩個角度：一種是投資人因投資股票、基金等和企業産生聯繫，那麼是否要投資那些與自己“道德標準”不一致的公司股票，或是投資了這些股票的基金，便成為對投資者的倫理考量；另一種投資倫理審視的是一個正直的投資者是否應該進入一個還不是非常規範、波動浮動大且投機性較突出的市場去博取短期收益。
晨星的一篇文章曾經專門闡述過第一種視野下的倫理投資。文章指出傳統的倫理投資基金在篩選投資標的時會非常嚴苛，諸如涉及煙酒、軍工、動物實驗的行業都會被剔除在外，這種通常被稱為“深綠基金”。相對應的是“淺綠基金”，也可指通常説的“社會責任基金”，其投資標的不限行業，但僅僅投資那些在産業領域裏面最好的，比同行更加負責人的企業。換言之，你需要知道你的錢在做什麼以及投向哪。
“天下熙熙，皆為利來”，《史記》當中的這句話則讓我們思考第二種視野下的倫理投資：在投資市場中為了利益蜂擁而上，但最終賺的是誰的錢？興業全球基金總經理楊東曾在2010年一篇文章中專門就此展開論述。他提到“賺企業的錢”是通過企業的盈利分紅和企業發展而帶來的價值增長實現的獲利；而“賺別人的錢”則是通過波段操作，頻繁操作，短線進出實現的收益。具體來説，低買的時候一定是有別人低賣給你，高賣時又一定是有別人高買了你的股票。從長期來説，單純炒買炒賣只是零和博弈，獲利來自別人的損失。
回看現今的A股市場，震蕩反覆之下趨勢還不明朗，今漲明跌，又有投資者想通過炒短線來博取快錢。市場反覆，儘管短期市場震蕩中也存在部分反彈的機會，但有經驗的投資者或許不會把全部精力放在參與短線的反彈上，而更關注更長期、更為確定的投資機會。在不清楚自己能力邊界的情況下，儘量保存實力，不要成為多空短兵相接、短炒快錢硝煙之下的犧牲品。
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