□本報記者 張昊

　　震蕩行情使得穩健投資品種再度獲得市場青睞，其中量化對衝基金這一相對小眾的品種也開始引發市場關注。儘管目前市場上的公募量化對衝産品還不多，但本輪市場調整中這些産品都表現出了不錯的抗跌性。近期發行的公募量化對衝産品也廣受市場歡迎，未來公募基金的量化對衝産品有望取得更為主流的市場地位。

　　震蕩市的“避風港”

　　我國的公募基金在對衝基金方面起步較晚，目前採用的策略均為市場中性策略。該策略是在一些股票上做多，同時在另一些股票上做空，從而降低對衝組合的系統性風險，以獲取絕對收益。在國內融券做空個股較難，所以通常的做法是在股票上做多，同時做空等市值或者等Beta的股指期貨，從而對沖掉系統性風險，獲取Alpha收益，所以這類策略也被稱為Alpha策略。從2011年3月，最早的券商資管——國泰君安資管發行的君享量化到民森推出的民晟系列私募基金，這些第一批出現的對衝基金均採用市場中性策略。借助股指期貨這一利器，中國式對衝基金開始顯山露水。

　　2013年底成立的嘉實絕對收益策略混合是公募基金中第一隻市場中性策略産品，其餘大多數産品成立在2014年下半年以後，而且數量極少。另外，由於之前IPO的機會，不少公募對衝基金也會通過參與“打新”的方式獲得一部分穩定收益。

　　數據顯示，自2013年嘉實絕對收益策略開啟公募對衝時代以來，目前公募對衝基金已有近10隻對衝産品，其中嘉實基金2隻，工銀、華寶、海富通、南方、廣發、中金和華泰各有1隻。隨著A股波動加劇，量化對衝基金正成為投資人回避市場風險的“避風港”。對比顯示，在市場面臨調整的時候，大多數對衝基金可以維持獲得正收益，即使是遇到了6-7月的極端回調，在普遍控制回撤的基礎上，部分優秀對衝産品仍能獲得正收益。

　　對衝産品發行向好

　　8月4日，永贏基金宣佈，公司旗下永贏量化混合型發起式證券投資基金于2015年7月27日首發，募集截止日原定為2015年8月26日，根據市場情況，公司已于8月3日提前結束募集。據悉，該基金首日募集資金規模將近5億元。在公募産品發行一片慘澹的背景下，永贏量化混合這一對衝型産品受追捧表明市場的風險偏好發生了變化。

　　值得一提的是，剛剛上市不久的公司迎駕貢酒也是永贏量化混合的持有人。迎駕貢酒公告顯示，公司于8月1日以自有資金1.5億元購買永贏量化型發起式證券投資基金。公司相關人士表示：“首先是由於合作券商中信證券大力推薦這個産品；其次是我們跟管理這個産品的基金經理也進行過接觸，了解他之前做的十幾期量化産品的業績情況，收益表現不錯；再者是由於公募基金産品較陽光透明，而且也不存在結構化的性質，只是純管理型的産品，因此風險也比較低。鋻於此，我們才選擇了投資永贏量化混合這只基金。”

　　大摩多因子、大摩量化配置、大摩量化多策略基金經理楊雨龍表示，公募基金作為專業的量化投資團隊，在資産管理的大時代，能充分發揮量化投資處理海量數據、厘清投資邏輯、客觀選擇交易策略的優勢，能降低情緒影響，克服人性貪婪恐懼的弱點，有計劃、有原則、有紀律地進行投資，大概率戰勝市場。

　　好買基金錶示，總的來看，公募對衝産品今年以來整體表現符合産品的投資目的。雖然監管以及負基差會對策略帶來負面影響，但伴隨著監管放開、做空工具的增加、策略的完善以及股災期間一些臨時性的政策回歸常態，相信公募對衝的産品可以更加成熟、完善。