産品同質化 量化配資風險猶存
- 發佈時間：2015-08-07 02:09:38 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
銀行資金火速進入量化配資領域，對産品策略的篩選以及收益是否可持續，業內人士也表示出擔憂。一股份銀行投行部人士向中國證券報記者表示，由於目前國內的衍生品數量有限，而這段時間內幾乎所有機構都在發行量化對衝産品。在衍生品有限的情況下，大部分機構的産品呈現出同質化的策略，這將使量化對衝的收益率下滑且套利空間也將被平抑。“隨著市場的逐步發展，各家機構的策略也在慢慢增多，市場容量上限還很高。”一位量化對衝資深人士説。
上述投行人士表示，在投資策略上，量化投資並非萬能。由於量化投資注重歷史數據，在市場風格發生急劇轉變之時，所謂的絕對收益並不能夠得到保障。同時指標設置也很重要，一些模型的指標沒有設置好，獲利後也可能會回吐。現在機構一窩蜂去做量化，而且還存在大量同質化的現象，這就造成量化投資策略系統風險比較大，同質化模型易造成共振從而容易出現資金踩踏。因而，在選擇投顧上，相對於國內比較單一的同質化的産品，在量化對衝領域，由於程式化模式的完善以及能通過境內外跨市場進行套利，一些有華爾街等海外工作背景人士開發的産品會更有空間，銀行資金也更青睞于有海外背景的投顧。
在監管方面，日前量化投資以及他們的策略行為已經進入監管者的視野。上週末，滬深交易所連續發佈通知，對“近期存在異常交易行為”的賬戶予以暫停處罰。而涉及處罰的機構賬戶集中在幾家使用量化手段或量化策略的私募基金公司上。上述投行人士分析，“目前監管對準的是高頻交易的量化對衝，這會對一些程式化交易造成影響，但高頻交易在量化對衝模式中的交易佔比不大，大概在10%-20%左右，對整個量化投資的影響不大，銀行配資方面則沒受到影響。”如何在現有的監管體制中找尋到成功的交易策略，並使其處於交易合規邊界內是量化投資領域需要解決的重要問題。
對此，業內有觀點認為量化投資風險集中在兩個方面。一是市場劇烈的波動和單邊走勢使得在上半年的業績走勢中以不同形式的“低收益”屢現，比如前期極低收益而依靠單個交易日增長獲利，或是雖然前期收益較高但調整市道回撤兇猛等；二是在交易實施上，未來部分量化策略商可能面臨越來越嚴格的監管環境。“由於銀行主要是資金的提供方，在投資産品的設置和風險的規避上，相關風險的把控應該要保證資金的安全和市場的穩定，人才儲備也應該跟上。在分業監管環境下，如果資金單方面盲目涌入而沒有聯動的監管，銀行系統對二級市場容易引發的風險，沒有全局的認知及提前的防範，容易積聚風險，監管部門應該提前防控風險。”某券商內部人士向中國證券報記者説。
- 股票名稱 最新價 漲跌幅
