轉債高估值風險暴露
- 發佈時間：2015-07-15 02:09:56 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
14日，A股結束報復性反彈，個股走勢分化，但上漲者仍佔多數。當天，交易所可轉債（含可交換債）全線收跌，再次明顯跑輸正股，在正股上漲勢頭減弱後，轉債的高估值壓力凸顯，制約轉債市場表現。市場人士指出，轉債市場已再次進入較難操作的狀態，對高估值個券保持謹慎。
14日，中證轉債指數全天下跌2.19%，結束了連續三個交易日的反彈，且跌幅遠高於A股上證綜指等基準指數。個券方面，包括15天集EB和14寶鋼EB在內，目前交易所市場可轉股類債券僅存5隻，昨日全線收跌，其中14寶鋼EB全天下跌5.47%，跌幅居首，航信、電氣和格力轉債跌幅均落于2.6%-3%之間，而跌幅最小的15天集EB也下挫1.61%。
14日，A股市場結束報復性反彈，個股分化加大。從轉債正股來看，5隻正股中航太資訊繼續“一”字漲停，格力地産再漲3.37%，而天士力、新華保險和上海電氣均出現不同程度的調整。總體看，轉債整體上仍明顯跑輸正股。
分析指出，近期轉債連續跑輸正股，歸根到底是估值過高所致，高估值限制了轉債表現。由於存量券稀缺，此前轉債估值本就不低，在近期正股止跌反彈的情況下，又有不少資金通過轉債搶反彈，進一步推高轉債估值，嚴重透支了正股上漲前景，而在正股上漲放緩之後，高估值的矛盾凸顯，導致轉債市場出現“殺估值”的現象。
市場人士指出，近期個股反彈過於迅猛，後續走勢的不確定仍大，而轉債整體估值依舊不低，短期風險收益不對稱，操作難度仍大。相對而言，電氣轉債在連續跑輸正股後，轉股溢價率降至20%以內，在存量券中最低，中線配置資金可以逐步關注，而航信轉債、天集EB仍需謹防“殺估值”。（張勤峰）
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