短期擾動無礙 資金面穩中偏松
- 發佈時間：2015-07-14 02:31:42 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
□本報記者 張勤峰
13日，銀行間市場短期資金需求旺盛，供給較為平穩，中短期限回購利率小幅走高，資金面整體較為均衡。市場人士指出，季度企業所得稅清繳造成的流動性季節性波動有所顯現，另外，部分前期進入債市避險的資金可能回流股市，也可能對短期銀行體系流動性有一定的影響。但鋻於貨幣政策維持寬鬆取向，流動性將保持基本平穩，資金利率低位運作格局不會改變。
資金利率微升
13日，銀行間貨幣市場利率短升長降，市場上短期資金需求踴躍，供求比較均衡，而長期資金需求寡淡，利率穩中有降。
昨日銀行間質押式回購市場上，14天以內各期限回購利率均小幅走高，其中隔夜回購加權平均利率小漲約2bp至1.24%，指標7天回購加權平均利率微漲1bp至2.55%；14天至1個月期限的回購利率上漲5bp至7bp不等；更長期限的兩個月和4個月回購利率繼續小幅下行。
另外，從Shibor利率走勢上看，昨日隔夜Shibor小漲1.4bp至1.224%。自7月6日以來，隔夜Shibor已連續6個交易日保持溫和上漲。
交易員表示，短期資金面在邊際上略微收緊的狀況在上個交易日已經出現，主要源於資金需求上升，不過大行供給仍較為積極，流動性總體仍較為平穩。
資金利率下行暫時遇阻
由於暫無新股發行擾動，市場人士猜測，短期資金需求增多可能與季節性企業繳稅等因素有關。
按照慣例，7月上半月是一季度企業所得稅的清繳入庫期，當月財政存款增量較大，對流動性會造成季節性擾動。Wind數據顯示，2013年、2014年7月份財政存款凈增量均超過6500億元，在全年中是財政存款增長較高的一個月份。而從以往情況看，7月企業繳稅對資金面影響最明顯的時段主要在15日前後。
此外，7月份銀行分紅仍較為集中，可能對短期資金供給也造成一定的影響。也有交易員認為，密集的新債供應于短期資金面不利，而近期證金公司在銀行間債券市場發行了較大規模的短期融資券投入股市維穩，抽走部分大行資金，對銀行間貨幣市場資金供給可能也有短暫擾動。隨著“救市”措施顯效，A股出現報復性的反彈，也可能吸引一些前期進入債市避險的資金重新回流股市，疊加短期企業繳稅的作用，增加了短期資金面波動壓力。
考慮到企業繳稅等多種因素影響，分析人士預計短期內銀行間市場資金供求可能延續均衡的狀態，資金利率下行暫時遇阻，但經濟通脹仍弱、債務置換正有序推進、股市情緒尚需平復，央行仍有充足的動力保持流動性的基本平穩和適度寬鬆，未來資金利率可能難回到5月份低點，但保持低位運作是大概率事件。
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