□本報記者 李良

　　在今年前五個月A股的高歌猛進中，借力高杠桿，分級基金著實火熱了一把。來自東方財富網Choice金融終端的數據顯示，在一波接一波的發行熱潮下，截至昨日，全市場已經有168隻分級基金，資産凈值高達3150億元。而在此前A股的飆漲中，許多杠桿基金因為杠桿放大效應，成為了投資者眼中的“香餑餑”。

　　不過，在6月以來的市場暴跌中，杠桿基金“雙刃劍”的另一面也逐步展現出來。以創業板B為例，截至昨日收盤，該基金6月份的跌幅已經高達46.03%，較此前的高點接近腰斬。對此，有基金分析師指出，投資者要正確認識杠桿基金的“杠桿”意義，在市場出現單邊下跌時，杠桿基金的下跌幅度可能會超過市場。

　　高杠桿成“雙刃劍”

　　對於許多投資者而言，對分級基金的認識始於杠桿基金的強勁表現。在去年至今年的上漲行情中，諸如證券B、創業板B等杠桿基金的飆漲，讓許多資金蜂擁而入，分級基金的規模急速擴張。

　　不過，伴隨著最近股市連續重挫，杠桿基金作為“雙刃劍”的另一面也逐漸展現出來。在指數不斷下跌中，杠桿基金的跌幅也令人瞠目結舌。

　　截至昨日收盤，除了創業板B本月高達46.03%的跌幅外，中小板B在6月份也暴跌了36.41%，若以月內最高點計算，跌幅高達44.8%。此外，諸如轉債B、網際網路B等眾多杠桿基金，以月內最高點計算，截至昨日收盤的跌幅都超過了40%。對於投資者來説，此時的杠桿基金，展現並非是上漲時的高杠桿“放大效應”，而是相較于指數更大幅度的下跌。

　　某基金分析師向記者表示，杠桿基金的高杠桿屬性雖然帶來了高收益的機會，但同時也蘊含著較大的投資風險，尤其是在市場出現單邊下跌的情況下，持有杠桿基金的投資風險會迅速加大。因此，對於普通投資者而言，買賣杠桿基金之前，一定要充分評估自己的風險承受能力，尋找合適自己風險承受力的品種買賣。

　　擴張潮或告一段落

　　在此輪牛市中，分級基金迎來了難得的發展機遇，擴張潮一浪高過一浪。不過，伴隨著市場近期的重挫，分級基金的擴張步伐或放緩。

　　來自東方財富網Choice金融終端的數據顯示，全市場已經有168隻分級基金，資産凈值高達3150億元。而在2013年，僅有97隻分級基金，資産總凈值也不過1052億元。這意味著，在牛市的推動下，短短一年半時間，分級基金數量雖然只增長了73%，但資産凈值規模竟增了約2倍。

　　某分級基金的基金經理向記者表示，從去年7月份開始，部分行業分級基金的強勁表現，為今年分級基金髮行的大躍進提供了堅實的基礎。他指出，諸如證券B等多只分級基金在去年的飆漲，並反覆上折，引發了大量場外資金的介入。而今年以來，許多擁有熱炒概念的杠桿基金也多次出現上折，進一步刺激了投資者的熱情。“除了發行數量和發行規模攀升外，投資者對於分級基金各種‘玩法’逐漸熟悉，場外資金頻頻入場套利等也是刺激分級基金規模迅速擴張的重要原因。”該基金經理説。

　　不過，有分析師認為，在市場近期出現單邊下跌的背景下，分級基金的擴張步伐或將放緩。因為杠桿基金超越指數下跌的表現，會令投資者對介入杠桿基金有所警惕。如果基金公司能夠開發出切合市場熱點的新産品，仍能受到投資者的青睞。