□本報記者 杜雅文

　　股市持續的大幅震蕩，讓“大牛市是否已經結束”的爭論聲再起，有相當部分投資者已為前景擔憂。此時，深圳前海岳瀚資産管理有限公司卻開始推出首款産品，不僅公司股東和管理層大手筆認購，並獲得了一批高凈值客戶的追捧。該産品設雙投資經理，由十年獲取約百倍收益而有深圳“民間股神”之稱的張培錄和原證券公司資深投資經理禹在軍共同管理。禹在軍向中國證券報記者表示，本輪大牛市的根本為“崛起牛”，會持續多年，而軍工則是能穿越經濟週期的最佳投資品種之一。

　　“要想弄清楚‘大牛市是否結束’這個問題，不能從細枝末節來猜測。”曾在券商從業15年，在業內以擅長把握行業大趨勢聞名的禹在軍認為，目前市場上多從打新資金動向、杠桿資金監管、指數成交量統計變更等多個指標推測市場走勢，但這並未抓住主要矛盾。只有從大牛市産生的時代背景、起源、動力等關鍵因素入手，厘清思路，建構正確的理論框架，才能看得清大牛市的未來前景和發展階段，從而避免在短期操作上進退失據。

　　禹在軍認為，本輪大牛市的起點既非上證指數見底的2013年6月25日，也非2014年7月開始的向上突破，而是起步于2012年12月4日。首先，從行業指數表現上看，2013年6月的上證指數低點主要是傳統産業類（有色、煤炭、鋼鐵、建材等行業指數）砸出來的，而這些傳統産業已經不是市場的主流熱點，不具有經濟代表性；其次，資訊科技類（電子元器件、電腦、傳媒、通信等行業指數）和軍工主題（軍工指數）兩大主流熱點從2012年底已經見底回升，領漲氣質在那時已顯露端倪；再次，中小板指數和創業板指數（新興産業的代表）也見底于2012年底，到2013年6月時創業板指數已經上漲了80%。

　　“就像一本小説，沒看清故事的開頭，當然就看不懂故事的發展。”禹在軍説，這也是為什麼2014年才興起的“改革牛”、“大水牛”和“國家牛市”等説法都難以解釋本輪牛市發展的原因所在。確定了大牛市始於2012年底，再回過頭來就會發現“故事”的引子是2012年11月“中國夢”的提出。即經過近30年的改革開放，中國成為世界第二大經濟體，開啟了大國崛起之路。順應這一大趨勢，“中國夢”應運而生，並開啟了中國股市新一輪大牛市。換句話説，大國崛起這一時代背景造就了大牛市。

　　在這一邏輯框架下，一切疑問和爭論的答案清晰可見。要真正實現大國崛起，就要推動改革轉型，就要有相應的軍事實力，就要推動人民幣國際化、“一帶一路”，這些都是實現“中國夢”的具體措施。由此引發的與股市相關的新三板熱潮、民參軍概念等，無不是對這一大時代背景的響應。所以説，本輪大牛市是“崛起牛”，大牛市遠未結束。“改革牛”、“大水牛”、“轉型牛”等理論只是“崛起牛”這一大框架的分支，可以解釋“部分”，但無法説明“全部”。只有“崛起牛”才是順應這一大時代的全面的股市指導理論。因此，投資者真正要做的是順應大國崛起之勢，選出好行業和好股票，耐心持有以實現財富增值。

　　關於股市的短期走勢，禹在軍認為主機板有望繼續上行，而創業板將進入較長的休整期。原因在於創業板的權重板塊資訊科技板塊今年以來漲幅偏大，需要較長時間休整。主機板則受資訊科技板塊短期調整的影響較小，有望在各板塊輪番推動下繼續上行。建議投資者關注軍工板塊：首先，大國崛起需要相應的軍事實力，這是軍工行業的戰略價值所在；其次，軍工行業科技含量高、産業鏈長，可拉動經濟增長，有望成為未來的主導産業之一；最後，國防改革、軍工國企改革、軍民融合國家戰略等，將推動軍工行業持續快速發展。