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期權隱含波動率回落

  • 發佈時間:2015-06-17 02:23:02  來源:中國證券報  作者:佚名  責任編輯:羅伯特

  □本報記者 馬爽

  受標的上證50ETF價格大幅下跌影響,昨日50ETF認沽期權合約價格普漲,認購期權合約價格普跌。截至收盤,主力6月合約中,平值認購期權“50ETF購6月3100”收盤報0.1050元,下跌0.0597元或36.25%;平值認沽期權“50ETF沽6月3100”收盤報0.0523元,上漲0.0190元或57.06%。

  波動率方面,經歷前期持續上升之後,近幾日期權市場隱含波動率整體出現回落。其中,6月平值認購期權“50ETF購6月3100”隱含波動率為39.81%;6月平值認沽期權“50ETF沽6月3100”隱含波動率為38.01%。

  “從波動率來看,50ETF期權隱含波動近期出現回落一方面是均值回歸的特性使然,另一方面也顯示出市場謹慎情緒加重。”光大期貨期權部劉瑾瑤表示,自上週二盤中創新高以來,50ETF價格急速下挫,整體仍未擺脫區間震蕩格局。新兩融管理辦法徵求意見出臺,證監會降杠桿意圖明顯,市場對於降杠桿將造成衝擊的擔憂升溫。此外,從今日起,包括國泰君安在內共25隻新股陸續申購。本批新股將創史上最大申購規模,預計將凍結約7萬億元資金,天量資金凍結將對股市資金面造成短期擾動。

  操作策略上,針對單純交易期權的投資者,建議買入近月平值或輕度虛值認沽期權。針對持有現貨的投資者,建議買入認沽期權構造保護性認沽策略,以便為所持有現貨頭寸進行“保險”。例如,投資者持有10000股50ETF,持倉價3.1元/股。該投資可以買入一張行權價格為3.1元的6月認購期權,付出權利金523元。該組合在為投資者鎖定最大虧損的同時沒有使其失去50ETF反彈帶來盈利的機會。

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