□本報記者 馬爽

　　受標的上證50ETF低開低走影響，昨日50ETF認購、認沽期權合約價格漲跌互現。截至收盤，主力合約中，平值5月購3100合約收盤報0.0756元，下跌0.0176元或18.88%；平值5月沽3100合約收盤報0.1元，下跌0.003元或2.91%。

　　值得一提的是，隨著主力5月合約的臨近到期，深度虛值期權合約的時間價值在加速衰減。昨日雖然標的行情僅出現微跌，但虛值認購期權5月購3500合約跌幅逼近60%。

　　與此同時，期權成交量繼續下降。週四全日共計成交32143張，較上一交易日減少914張。認購期權成交量高於認沽期權成交量，分別為18977張、13166張，認沽認購比率上升至69.4%。持倉方面，期權共持倉172504張，較上一交易日增3083張，成交量/持倉量比率降至18.63%。

　　海通期貨期權部認為，昨日，當月期權合約成交量Put（認沽）/Call（認購）Ratio和持倉量Put/Call Ratio與此前一交易日略有回升，但仍處於偏低的位置。目前期權市場交投並不活躍，表明現有投資者預期後市波動將會加劇，或以震蕩上漲為主。

　　波動率方面，昨日5月期權合約隱含波動率與此前一交易日相當，區間為35%-45%。其中，平值5月購3100合約隱含波動率為 35.94%；平值5月沽3100合約隱含波動率為36.56%。

　　光大期貨期權部任靜雯認為，從股指期貨價差看近期市場情緒，價差特徵是上行價差縮小，下行價差擴大，震蕩價差持穩，從某種程度上可以顯示出市場情緒面出現的變化，即上漲沒有買高意願，下跌也沒有殺跌意願，總持倉減少同樣也顯示觀望情緒。從市場基本面看，上週末降息對權益類資産形成利好，資金對實體經濟的提振有望直接夯實股票資産基礎，即企業盈利。從板塊來看，受益的地産及基礎建設板塊或有不錯表現，而降息收窄銀行息差，或對銀行股板塊産生一定影響。因此，本週50ETF表現較為弱勢。

　　“目前來看，上證綜指在4500點一線存在不小壓力，投資者可相對應地以50ETF前期高點3.307點作為賣出高執行價期權的執行價參考價格建立頭寸，即買入5月購3100合約的同時賣出5月購3300合約，昨日50ETF收盤價格為3.073點，只要指數實現上漲2.7%即可達到盈虧平衡點。”任靜雯説。

　　而基於對後市行情走勢的判斷，海通期貨期權部推薦：一級投資者：構造備對開倉策略，在行情達到3.300點前平倉（包含期權和標的物持倉）出局；二級投資者：如同一級投資策略；三級投資者：賣出2.85元認沽合約、3.4元認購合約，構建寬跨式組合。