償二代控風險 “雙輪”聯動欲提收益
- 發佈時間：2015-06-17 02:22:43 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
在保險資金運用方面，新的償付能力監管體系（償二代）成為約束相關風險的利器，使得保險業在投資過程中嚴守風險底線。泰康資管人士表示，今年以來，市場環境發生很多變化。以信用市場為例，剛性兌付有被逐步打破趨勢，險資面臨的信用風險相應增加。同時，利率市場化讓保險行業面臨很大的挑戰，無風險利率下行趨勢越來越明顯，對於資産久期短、負債久期長的險資來説，投資難度會越來越大。
償付能力監管也使得保險公司注重聯動考慮資産端和負債端的匹配問題。該人士表示，在償二代要求下，每項投資都要佔用資本金，如何分解各類資産的資本佔用，將分紅險、萬能險等與投資收益掛鉤的保險産品做好資産、負債匹配，並管理好賬戶的流動性風險，都是新的挑戰。
某保險公司高管對中國證券報記者表示，償二代監管體系對保險公司提出更高要求，如果投資端在操作過程中過於冒進造成財務損失，將導致吸納保費的承保端和管理資金運用的投資端失衡，連帶使公司償付能力出現缺口。為避免這方面風險，保險公司在投資決策中將更加審慎。在投資等相關部門人員與償二代監管規則磨合成熟後，資産端與負債端的聯動有望進一步加強，提振保險資金運用收益。
平安資産管理公司資産解決方案部高級副總監王海晶表示，償二代體系下，保險機構構建最優戰略資産配置，既要注重搭建負債模型，考慮負債模型與資産模型的聯動，又要關注針對不同資産搭建反映各類資産風險溢價的模型，嵌入風險偏好。“在償二代建設工作測試中，可以發現有一些公司的投資風險偏好比較強，比如股票配置非常高，償付能力充足率自然就降下來了；有一些公司負債端久期特別長而資産端久期特別短，償付能力充足率也會下降。所以風險導向不是空話，可以非常有效地找到所謂的好公司，同時也能看出哪些是風險比較高，需要更高的資本支援的公司。”
安永會計師事務所高級經理張佳表示，償二代下的市場風險、信用風險與投資相關度高。市場風險中境外資産價格風險採用綜合因子法來計算；利率風險的計量採用情景法，這是由壽險公司業務特殊性帶來的。壽險業務的負債和利率息息相關，利率風險佔了非常大的比例，如果把利率風險管控好，其他的風險管控就相對容易。
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