□本報記者 黃瑩穎

　　牛市趨勢不改

　　中國證券報：近日市場振幅較大，背後原因是哪些？這種情況會持續多久？

　　曾凡欣：6月以來，大盤一直在5000點關口附近反覆震蕩，甚至大盤時不時會出現跳水的情景。但每當股指面臨急速下跌的關頭，總能被成功拉回。這種情形之所以出現，是因為場外資金的存在。股市一旦下跌跳水，場外資金就會很快涌入進行吸納，拯救指數“于水火之中”。雖然大量資金正源源不斷地進場，但同時我們也要注意到，行情步入5000點關口後，資金追漲力度不斷下降，這也是盤面近期反覆震蕩的原因之一。

　　本週以來，指數衝擊5200點承壓，加上成交量出現萎縮，下周將有大量新股申購，有這些不利因素存在，在沒有利好因素出現、市場環境沒有改變的情況下，預計大盤震蕩還將持續，短期內難有大漲。

　　黃道林：近日振幅大的原因主要是大盤漲幅大引起的獲利回吐。這種情況不會持續太久，經過充分換手後，大家的成本抬高，市場沿襲原有的趨勢繼續向上拓展。這輪牛市的大邏輯沒有發生改變，在實體經濟不振的背景下，改革牛和杠桿牛不會發生變化。

　　中國證券報：關於創業板的風險，市場討論較多，如何看待創業板投資？

　　曾凡欣：這周以來，滬深兩市主機板成交量都出現了大幅度萎縮，但創業板和中小板的成交量有所放大，可以看出創業板和中小板在未來一段時間裏有望保持活躍。但前期漲幅巨大的一些創業板個股已經出現籌碼鬆動的情況，所以短期內仍會反覆震蕩。目前，創業板已經進入個股分化表現的時候，後期風險可能會逐漸增大。一方面，創業板估值水準處於歷史高位，進一步上行的空間有限；另一方面，即將公佈的半年報可能將增大股價下行壓力。

　　黃道林：創業板被市場戲稱為神創板。風險和機會都神化了，投資者可以複製深圳房地産市場這十幾年來的投資方式，大家都認為房價有巨大泡沫，但為什麼不破？而且還不斷創出新高？因為市場參與者是利益共同體，如果破裂了，對誰都沒有好處，儘管地球人都知道這是一個神一樣的泡沫。

　　中國證券報：近期市場有關中期調整的風險擔憂較多，如何看待這個問題？中期調整的風險會來自哪幾個方面？

　　曾凡欣：近期，滬深兩市成交量縮量，權重股表現乏力，指數震蕩下行，有不少關於中期調整的言論在市場中傳播，這很正常。大盤時隔多年重上5000點，有大量獲利盤在高位進行拋售，新舊資金不斷博弈，市場題材轉換將是未來一段時間風險的主要來源。

　　黃道林：關於大盤調整，其實從上證站上3000點就不絕於耳。上輪牛市有一個“5·30”，這次也會有，只是要創出歷史新高後才會發生。這主要取決於管理層的態度，因為這輪牛市其實是改革牛，有關方面對這輪牛市寄予了很大期盼。期盼什麼呢？當然是拉動實體經濟。如果這個效果沒達到，大級別的調整就不會發生。中期調整的風險會來自垃圾個股非理性暴漲後的下跌。

　　抓住改革機會

　　中國證券報：如何看待國企改革的機會？

　　曾凡欣：中國中車復牌後，國企改革、央企重組等板塊再次升溫，受到資金熱烈追捧。就在12日午後，國企改革概念股又開始強勢拉升。預計在未來一段時間，隨著國企改革的政策密集出臺，並不斷向縱深推進，央企有望迎來新一波改革浪潮，圍繞國企改革的主題投資將再度興起。

　　黃道林：這輪牛市被稱之為改革牛，國企改革的機會當然是這輪牛市的最大機會。不管是混合製改革也好，董事會制度改革也好，還是其他形式的改革，市場都會把它當作一個主題投資機會來炒作。改革的結果是次要的，有了改革就有了想像空間，就有了炒作的題材。

　　中國證券報：在目前市場環境下，最看好哪一類投資機會？

　　曾凡欣：大的方向上，國企改革和“一帶一路”概念股是未來一段時間的熱點，還有最近一段時間被很多人關注的“厄爾尼諾”概念股，相關農作物板塊、養殖板塊和建設領域的個股都有受益機會。同時，牛市裏不可忽視的就是大金融板塊。金融股因為估值一直相對較低，後市看漲。還有一類就是成長股。

　　黃道林：成長加改革是驅動這輪牛市的兩隻輪子，“網際網路+”推動傳統行業成長，這是市場深耕的主題機會；另一類就是國企改革的機會，特別是還有待市場發掘的地方國資改革機會。

　　中國證券報：在倉位、品種配置上，該作何調整？

　　曾凡欣：5月下旬以來，市場波動加大，振幅明顯，雖然市場賺錢效應仍在、結構性熱點迭出，但是風險逐漸增大。牛市回撤對個股的殺傷力正在增大，建議投資者未雨綢繆，控制杠桿和倉位，防止獲利回吐，逢巨震逢低吸納而非逢高追入。

　　黃道林：主要倉位可以在成長和國企改革兩類核心品種上作配置，掌握好市場節奏，輪動操作。倉位調整主要是避高就低，做大波段。