和聚投資李澤剛：國企改革驅動牛市
- 發佈時間：2015-04-20 02:56:37 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
□本報記者 徐文擎
18日，在第6屆私募金牛獎頒獎典禮暨高端論壇上，北京和聚投資管理有限公司總經理李澤剛表示，十年前股權分制改革是上一輪大牛市的核心原因之一，國企改革則是驅動本輪行情的核心驅動力之一，它對資本市場影響的深遠端度可能與十年前一樣。而如果從節奏來看，2005年股權分制的任務用兩年時間在一輪行情中徹底解決，當下國企改革的目標通過資本市場的運作可能也會形成一場運動。他説，從目前的觀察來看，這種動力和願望非常強烈，而目前股票市場的行情為國企改革提供了一個舞臺。
他提到，在中國，資本市場跟宏觀經濟並不劃等號，這是此輪行情的本質特點之一，經濟形勢越差，股票形勢越好。行情上半場有一個特點，資金的杠桿屬性很強，所以行情走到後面一定會吹出泡沫來。雖然不敢斷定後市會如何演繹，但相信一輪完美的牛市至少需要兩個因素疊加。首先是流動性極度充裕，其次是整個經濟週期企業盈利迎來高峰期。雙重因素疊加才能塑造出像2007年的大牛市，目前可能還缺一條腿。但是在二元結構以及當前的大形勢下，局部領域的泡沫有其合理性，如果視而不見，將失去一輪重大的投資機遇期。
他認為在二維框架之下，藍籌投資邏輯非常簡單。過去5年多的時間，滬深300指數實際沒有趕上道瓊斯的增長速度。如果看估值，市凈率大概兩倍多，市盈率18倍多。並且，當下傳統行業的盈利狀況還處在歷史上比較低的水準，因此現在説藍籌沒有大泡沫是合理的。
他提到，在藍籌股滬深300里面，估計大家很難想像一年之內漲10倍的是南車和北車，這背後其實是國家改革意志的體現。
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