□大摩華鑫基金公司 朱睿

　　投資既是科學又是藝術，它除了考驗人的知識素養外，更考驗人的心性。所以，投資大師們經常表達一個道理：投資需忠實于自己、做到知行合一。

　　通常情況下，判斷一個股票的價值並不難，難的是否敢於堅持自己的判斷，在低位買入、在高位賣出。“知”和“行”合一，在筆者看來，這是檢驗真懂還是假懂的重要標準。

　　“知行不一”的原因，往往來自以下幾個方面：理論和實踐脫鉤所導致的投資體系缺陷、對公司研究的深度不夠等。

　　理論和實踐脫鉤。從讀書開始我們就可以看到這樣一群人，他們熟讀課本、考試成績優異，但日常工作生活中卻眼高手低、屢屢碰壁，這就是典型的死讀書。投資行業也有這麼一群人，熟讀巴老、彼得林奇的格言，動輒價值投資，但光有大師的投資理念，卻不去思考、不會靈活運用，而在實踐中存在明顯的投資體系缺陷，買入的股票被套，美其名曰價值投資，實際是價值損失，罔顧投資人的利益。還有的投資者光會實踐，沒有成熟的投資體系，在火熱的股票行情中，熱衷聽消息、跟風炒作，一旦市場行情回落，損失慘重。這種投資者的盈利只會是暫時的，長期看會被市場所淘汰。

　　對公司研究的深度不夠。投資行業壓力大，從業人員大多勤勉，但這種勤勉往往只體現在工作時間長、體力消耗上，而不是建立在真正獨立的思考上。深入研究實質上也是一種理論和實踐相結合的産物，只有建立了成熟投資體系的投資者，才有可能在紛雜的投資世界中不為K線波動所擾亂心緒，尋找到主要矛盾，獲得超額收益。

　　2014年初，市場普遍測算鐵礦石供給過剩程度大約在3000-4000萬噸左右，但筆者的一個朋友經過深入研究和調研，得出三大礦山釋放産能速率超預期、國産礦沒有在虧損線立刻停止生産的看法，認為全球礦山供給過剩程度大約在4000-5000萬噸，這1000萬噸的增量導致鐵礦石價格比市場判斷的多下跌了50%，深入研究也給這位朋友帶來豐厚收益。

　　如何做到知行合一？

　　筆者認為，第一個層次應當做到認識自己，對自己誠實，依據自身的優劣勢、建立適合的投資體系。市場紛紛擾擾、股票漲漲跌跌，不管短線還是中長線，不管價值派還是成長派，不管週期股還是科技股，投資者最重要的是有自己的思考，儘快找到屬於適合自己的一套投資方法，在逆境中堅持下去。

　　第二個層次是尊重市場，當事實與自身認知出現背離時，首先要承認個人的精力、能力存在局限性，做到尊重市場結果，同時在背離中反覆思索調整。

　　第三個層次是擴大能力圈，努力提升自己的認識廣度和深度，最好做到既見樹木又見森林。做到以上幾點，投資者犯錯的概率將大大降低。