本報評論員

　　在本輪A股行情中，創業板無疑是最閃亮的明星。年初以來僅僅四個月時間，指數漲幅就超過了一倍，近日更是有加速上漲之勢，從上週五到本週二的三個交易日中，創業板指數漲幅接近16%。

　　股市活躍、創業板走牛，讓中小型公司和創新類公司上市融資變得更為容易，企業因此獲得了更大的發展空間。同時，股價上漲也使企業創始股東和部分員工財富快速增長，這將激勵更多的創業行為，吸引更多優秀人才投入到新興的産業部門中來，有助加快産業結構調整升級和經濟轉型。

　　資本市場與實體經濟良性互動要以資本市場穩定、健康發展為前提，這個樸素的道理對創業板市場同樣適用。值得注意的是，當前局部市場出現了一些讓人憂慮的因素。比如，市場對概念的炒作過分狂熱，一些公司只要沾上“時髦”的概念，股價就脫離經營收入、業績等基本面的“地心引力”，任性地瘋漲，甚至只能用“市夢率”、“市膽率”來解釋。有的機構投資者在二級市場上過度追逐創業板股票，扎堆持股、集中持股明顯，存在一定的流動性風險隱患。還有的公司不務主業，癡迷于跨界並購和資本運作，有的打著市值管理的旗號遊走于法律邊緣。儘管這些問題不是市場主流現象，但其潛在的風險仍需引起市場各方高度警覺，要防微杜漸，避免風險不斷累積，最終危及整個市場。

　　中國股市一直以中小投資者為主體，跟風炒作的習氣根深蒂固。鋻於此，監管部門多年來一直提倡，要大力甚至超常規發展機構投資者，希望機構投資者能發揮主流作用，引領理性價值投資。令人遺憾的是，在過往多次的大漲大跌行情中，相當一部分機構受大環境等因素影響，沒有認真履行理性價值投資的承諾，有的隨波逐流，甚至推波助瀾，以至於被戲稱為“大散戶”。加上基金管理人是用別人的錢進行投資，與委託人之間存在利益上的不一致。對於有的基金經理來説，激進博高收益成功了，可以給個人收入、職業前途帶來巨大回報；失敗了，個人損失也很有限。這種機制使得他們容易受到誘惑，背離價值理念，參與概念炒作的積極性有時不輸中小投資者。

　　創業資本市場投資是分階段、多層次的。在風險投資階段，大量企業在進行創新活動，發展模式未經考驗，未來具有高度不確定性，有些甚至只有一個概念性創意，這一階段更適合由機會識別能力、風險承受能力都比較強的專業性風投機構來為企業提供資金。企業公開上市後，意味著企業主營業務、商業模式初步確立，投資者應更多關注其經營狀況和業績。如果二級市場投資者仍然癡迷于短期無法證偽的所謂“想像空間”，砸重金去追逐不確定性，這很可能説明二級市場越俎代庖，執行了部分風險投資市場的功能，出現了某種程度上的功能錯位。而錯位了的市場則容易出現大起大落，最終也很難與實體經濟之間形成良性互動。

　　創業板市場要更好發揮對“大眾創業、萬眾創新”的支援作用，敦行致遠，必須從短期的狂熱中冷靜下來，回歸理性，回歸常識。這有賴於市場各方的歸位盡責，有賴於資本市場改革的深化，特別是市場化和法治化程度的提高。當前，最有效的辦法就是擴大股票市場特別是創業板市場的供應，讓源源不斷的活水來解除投資者的饑渴。只要從根本上理順了股票市場的供求關係，經過一個階段之後，市場就會回到比較平衡的狀態。因此，當務之急是加快掃除註冊制障礙，早日讓市場機制充分發揮調節作用。同時，要以雷霆手段嚴厲打擊各種操縱市場和內幕交易的行為，對各種違法違規行為形成威懾，保護中小投資者利益。

　　對於機構投資者來説，要時刻牢記信託責任，真正把客戶利益放在第一位；除此之外，還要認真履行社會責任。有時候，機構的投資行為未必損害了客戶利益，但與社會責任的要求不符，這時候要敢於擔當，把社會責任放在重要位置。這麼多年來，政府大力發展機構投資者，給予種種扶持優惠政策，目的是發揮他們的專業理財能力，引領理性價值投資，促進市場穩定健康發展。在市場運作的關鍵時刻，各類機構投資者尤其要盡好信託責任和社會責任，把握好大局和主流，務必不要掉鏈子。

　　對普通中小投資者來説，要提高理性分辨能力，對於創業板市場出現的許多新概念、新事物，最好具備一些行為金融學知識。歷史證明，每一次牛市，特別是新興産業引起的大牛市，常常會冒出各種股價可以脫離基本面“地心引力”束縛的所謂“新理念”。投資者要理性看待這些“新理念”，不忘常識，克制貪念，從而提高自己的風險控制能力。