當前經濟下行壓力加大，是結構性、週期性和機制性三重因素疊加形成的，從短期調控政策來看，既與前期政策力度不夠有關，也與政策傳導機制不暢、執行不力導致政策效應難以發揮作用有關。

　　1、短期需求減弱與中期結構調整疊加

　　從短期因素來看，世界經濟復蘇緩慢，我國外部需求明顯不足，固定資産投資大幅減速，房地産市場繼續調整，以及工業企業去庫存化等因素，使得我國經濟延續了減速下行態勢。從中期因素來看，當前我國經濟發展新常態特徵更加明顯，經濟增速換擋的壓力和結構調整的陣痛相互交織，新興産業增長難以彌補傳統産業下降的影響。要素投入支撐作用減弱、結構升級要求提高、化解前期過剩産能、強化生態環境保護等都會影響經濟增速。

　　2、宏觀政策協調性不足

　　加劇經濟下行趨勢

　　從財政政策來看，去年底以來國家出臺的減稅降費措施，對支援小微企業發展和創業起到了一定作用，保持了就業穩定，促進了服務業發展。但是，財政支出政策總體上偏緊，2014下半年財政支出僅增長2.5%，較上半年大幅放緩了13.3個百分點，其中四季度財政支出下跌1.4%。2014年實際財政赤字率僅為1.8%，低於2.1%的預算目標。雖然今年初財政支出較去年四季度明顯加快，一季度財政支出增長7.8%，但增幅同比放緩4.8個百分點，國家預算投資到位資金增長11%，同比放緩7.2個百分點。財政支出減緩通過乘數作用對經濟增長具有較強的緊縮效應。由於財政支出傳導到經濟增長一般需要一個季度左右的時間，去年四季度的財政支出緊縮對當前經濟增長帶來不利影響。

　　從貨幣政策來看，2014年央行兩次定向降準，此後又推出了中期借貸便利（MLF）和短期借貸便利（SLF），共計8000億元規模，再加上提供給國家開發銀行的1萬億元抵押補充貸款（PSL），對保障房建設、三農和小微企業等領域給予了定向支援，這些措施保持了金融市場的適度流動性，穩定了市場預期。但由於大量資金持續進入股市，部分僵屍企業和地方政府平臺佔用大量資金，央行釋放的流動性難以進入實體經濟，實體經濟融資成本居高不下。同時，2014年社會融資規模下降了4.8%，直接融資比重下降，貨幣政策總體上處於偏緊狀態。這是今年初製造業投資降幅較大的重要原因之一。貨幣政策對經濟增長的滯後影響一般需要半年以上時間，去年偏緊的貨幣政策還會繼續影響經濟增長。

　　從房地産政策來看，去年下半年以來限貸限購放鬆以及降息等政策措施，推動房地産市場在去年四季度短暫復蘇。今年以來房地産政策繼續鬆綁，二套房首付降低、二手房營業稅免征期縮短至兩年等政策，在一定程度上刺激了改善性需求，穩定了市場信心，促進房地産市場有所回暖。但是，投資投機性住房需求已基本退出樓市，在部分住房剛性需求得到釋放後，仍然偏高的房價需要合理回歸，房地産市場主要指標全面下跌，延續了深度調整的基本趨勢。一季度，土地購置面積、房屋新開工面積、商品房銷售面積分別同比下跌32.4%、18.4%和9.2%，房地産開發企業到位資金下跌了2.9%，其中國內貸款和定金及預收款分別下降6.1%和8.4%。

　　3、穩增長政策執行不到位落地難

　　地方政府過去拿手的靠優惠政策招商引資、靠土地財政解決資金來源、靠投融資平臺支撐重大項目等方式受到制約，部分地方政府部門很不適應新常態下如何穩增長，部分國家出臺的穩增長措施難以落地。據調研，年初以來部分地方沒有拿到一個招商項目，具體工作中往往無所適從。儘管國家已經大力推進簡政放權，但是改革尚未到位，各部門、各地方會簽審批環節仍較多，行政效率較低影響政策落實。