□本報記者 李波

　　昨日滬深兩市大盤劇烈震蕩，“兩桶油”魔咒下一度大幅跳水，但午後在南北車直線拉升的帶動下快速回升，跌幅收窄。目前，短線超買、獲利盤兌現、經濟下行、産業資本減持等因素對市場構成一定壓制，證監會首次一個月內核準兩批企業引發市場盤中巨震，不過市場做多力量充沛，調整空間有限。中長期來看，受益政策利好和改革紅利，牛市舞步未完，仍有上行空間；不過，短期波動將加劇，市場將切換至高位震蕩模式。操作上，建議在震蕩中可關注受益政策利好、業績增長確定的滯漲品種。

　　市場再現巨震走勢

　　昨日市場再現“巨震”走勢。滬深兩市大盤低開後一度反彈，但“兩桶油”盤中急拉引發大盤跳水，滬綜指盤中最大跌幅超過2%；不過午後南北車直線拉升，帶動大盤止跌回升，尾盤跌幅顯著收窄。與此同時，昨日創業板指數先抑後揚，再續新高神話。

　　截至昨日收盤，上證綜指報4393.69點，下跌20.82點，跌幅為0.47%；深證成指報14598.70點，下跌144.52點，跌幅為0.98%；中小板指數上漲0.04%，報收于8889.79點；創業板指數上漲1.06%，報收于2734.75點。滬深兩市分別成交9168.73億元和6400.07億元。

　　行業方面，昨日申萬傳媒、機械設備和休閒服務指數漲幅居前，分別上漲2.07%、1.28%和 1.13%；申萬銀行、非銀金融和鋼鐵指數跌幅居前，分別下跌2.89%、2.83%和2.02%。

　　概念方面，網路安全、海南旅遊島和油氣改革指數漲幅居前，分別上漲5.07%、3.35%和3.18%；福建自貿區、移動轉售和天津自貿區指數跌幅居前，分別下跌2.28%、1.86%和1.54%。

　　新股發行提速成為昨日引發市場震蕩的主要誘因。證監會週四核準25家公司首發申請，並表示將保持按月均衡核準首發企業的基礎上，適度加大新股供給，由每月核發一批次增加到核發兩批次。如果説此前“一月一次”的新股發行節奏已經為市場所適應，那麼此次發行提速則在很大程度上超出市場預期，從而導致市場低開以及盤中跳水。

　　不過，昨日調整壓力再度呈現“日內消化”的局面。不論是創業板的新高神話，還是南北車在關鍵時刻的拉升護盤，亦或是題材炒作的持續火熱，都折射出做多氛圍濃厚，資金敢於抄底搏反彈。

　　短期進入震蕩模式

　　從中長期的角度來看，宏觀環境為A股鋪就了牛市溫床。在通縮風險隱現的背景下，貨幣和財政政策雙雙放鬆，産業利好密集發佈，穩增長政策存在加碼預期。“一帶一路”、國企改革等戰略加速推進，A股相關主題反覆表現。資本市場雙向開放、存款保險制度、信貸資産支援證券發行實行註冊制、新預演算法下的地方債存量置換等各項金融財政改革推進，也為市場注入新活力。在此背景下，當前市場系統性風險較小，大類資産加快向權益投資的遷移配置已成趨勢，市場中期上行動力充沛，牛市格局將延續。

　　不過另一方面，隨著指數的持續走高，獲利盤壓力提升，短線超買特徵漸濃。與此同時，經濟下行壓力再現，4月匯豐製造業PMI回落至49.2，創12個月新低，低於市場預期，主要分項指標中，供、需、價均轉差，反映製造業景氣依然不佳。另外，産業資本套現愈演愈烈，今年以來産業資本凈減持額創歷史新高。在此基礎上，新股發行再度加速，短期資金面將再度遭遇考驗。

　　總體來看，牛市遠未終結，只是在快速上行後，短期需要震蕩整固以消化壓力。預計短期多空博弈將加劇，市場上行斜率將放緩，波動也將加大。市場將由此前的單邊上行切換至高位震蕩模式。鋻於市場做多氛圍依然濃厚，資金敢於火中取栗，因此預計市場調整空間不會太大，且強勢品種有望穿越震蕩。

　　操作上，短期建議適度鎖定利潤，規避業績不確定或估值泡沫較大的個股；受益政策紅利、業績向好且前期相對滯漲的品種，有望迎來輪漲；而由於牛市曲未終，強勢品種的震蕩回調反而成為低吸佈局的好機會。