供給壓力大 瀝青後市仍偏弱
- 發佈時間：2015-04-23 02:23:01 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
□南華期貨 彭雪
上周，受近期原油價格強勢反彈提振，且二季度瀝青季節性需求回升預期支撐，上期所瀝青主力合約BU1506連續四週上漲，累計漲幅13.5%，4月16日更是創出近三月高位3474元/噸，4月以來瀝青期貨交易活躍度明顯提升。不過，本週以來，瀝青價格有所回落，昨日報收于3254元/噸。
國內瀝青現貨市場，4月份瀝青現貨呈微幅供應過剩局面。一方面，南韓煉廠進入檢修期，出口至我國的量下降明顯；另一方面，國內煉廠瀝青産量平穩，供應相對充裕。今年一季度，國內瀝青總産487萬噸，同比增加13%。3月瀝青産量達181萬噸，同比增21%，環比增25%。需求方面，2015年為交通運輸“十二五”規劃最後一年，全國新增通車里程約為1.2萬公里（按照每公里高速路需瀝青750噸，則新增道路瀝青需求量約為187.5萬噸），其中華東地區佔全國總預計量的20.8%。新增通車道路地區主要包括江西及福建省，江浙滬三地新建公路僅400公里，瀝青需求主要以公路養護為主。
業者認為，目前BU1506合約超買現象嚴重，導致期貨價格升水現貨400元/噸左右。在目前需求尚未大規模啟動的大背景下，期貨大幅升水偏離現貨較多。瀝青標準倉單雖穩步增加，但相對期貨持倉量仍偏少。但是值得注意的是瀝青期貨不同於其他品種的是，瀝青期貨有廠庫倉單，只要開具銀行履約保函或者交付現金保證金當天即可生成。預計隨著交割期臨近及旺季來臨之前，標準倉單量將穩步增加。
多數業者認為，雖二季度為瀝青季節性需求恢復期，但礙于6月華東華南地區雨季較多，一定程度抑制道路瀝青需求的回升速度。料瀝青真正需求旺季到來需待8-10月份。另外，一季度中國經濟指標表現並不理想，GDP增幅僅7%不及預期。經濟軟著陸需時間消化，3-4季度經濟形勢或將趨於明朗，屆時才能真正利好瀝青需求。業者建議投資者可將BU持倉逐步向BU1509合約轉移，有效控制投資風險。
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