□民生證券 聞群

　　根據基金業協會14日公佈的數據，2015年3月底，共有96家基金公司管理2027隻産品，合計規模5.2萬億，其中權益類基金佔比50%以上。公募基金經歷了2005年年底4千多億元，2006年年底8千多億元，2007年3萬多億元然後一路往下走的發展歷程。目前市場雖然未到前期高點，但規模已經是上一個牛市最高規模的1.5倍了，且發行火熱，資金繼續快速涌入（截至2015年4月17日，總共有195隻新基金髮行。其中，已經設立的151隻基金共募集資金3300億元，首募出現2隻百億基金）。

　　從市場表現來看，上周指數象徵性地調整了一下，然後繼續上漲。不少投資者問：後市會怎樣？該怎樣進行基金投資？帶著這個問題，我們綜合看了各家券商策略觀點、公募基金經理看市場觀點，最後發現，有提出要注意短期回調風險的、要注意市場風格轉換的，但對於中長期市場，比較一致地保持樂觀。4月18日在京舉行的私募金牛頒獎及高端論壇上，獲獎的優秀私募基金經理也都持有牛市遠未結束、現在減倉下車未免言之過早的觀點。

　　此外，無論是從長期還是近期來看，權益類基金的業績還是比較讓人滿意的：2007年10月16日6000多點到前期4000點，在股指下跌了1/3的背景下，公募權益類基金平均獲得了20%的收益，其中有2/3的基金獲得了正收益；如果剔除其中的指數型基金，就有七成基金獲得了正收益。今年以來，主動權益類公募基金的平均收益達到40%。因此，結合市場情緒、基金經理看市場觀點及權益類基金的長期表現，我們認為現有權益類基金持倉仍可繼續保持。

　　在公募權益類基金投資中，我們建議：穩健型投資者可重點關注投資于金融保險等低估值股票的大盤藍籌基金。具體如主動投資的主題基金工銀瑞信金融地産，被動投資ETF聯接基金國泰上證180金融ETF聯接、易方達滬深300非銀ETF聯接，被動投資的分級基金信誠中證800金融、鵬華中證800證券保險；部分主動管理能力較為突出的公募基金可以作為基礎配置。具體如寶盈資源優選、嘉實研究精選、銀華回報等；醫藥、環保、軍工、消費等行業主題基金可以作為特色和增強配置。具體如匯添富醫藥保健、國泰國證醫藥衛生指數分級、申萬中證環保産業指數分級、富國中證軍工指數分級。

　　在私募權益類産品投資上，我們不妨可以參照一下最新出爐的第六屆私募金牛獎獲獎名單：共有18家公司分獲5年期和3年期股票私募金牛公司獎，20名投資經理分別獲得5年期和3年期私募投資經理獎；這些獲獎的公司和個人過去5年或3年業績持續表現優秀。今年一季度，私募基金的平均收益為23.44%，大部分獲獎公司繼續表現突出。建議可重點關注：和聚（一季度平均收益41.99%，操作靈活，各階段業績突出）、展博（一季度平均收益38.23%，表現持續突出）、鼎鋒（一季度平均收益30.53%，表現持續穩健）、星石（一季度平均收益27.17%，強化絕對收益）、淡水泉（一季度平均收益20.58%，表現平穩回撤不大）。

　　在海外市場的權益類投資上，基於香港市場歷史縱向估值及和A股的橫向估值都不高、基金經理對香港市場看法等，我們認為港股QDII基金可繼續關注。具體如交銀全球自然資源、海富通海外精選、嘉實海外中國股票、南方中國中小盤。

　　此外，建議投資者也可適當關注在發新基金，如果市場短期有調整壓力，那麼可以擇機建倉的新基金具有回避短期震蕩風險的優勢。