□本報記者 戴小河

　　隨著民營資本進軍醫療服務行業，目前A股市場已有41家上市公司“從醫”。從最近公佈的年報與一季報業績來看，多數公司業績均有所增長。差異化的市場定位，使得民營醫療服務公司在各自的細分領域如魚得水，愛爾眼科的專科連鎖模式，和睦家的高端醫療服務業務，金陵藥業的綜合醫院，各派系各顯所長，皆有搶眼表現。政策暖風亦不斷鼓勵民營資本進駐醫療服務行業，未來專科醫院和綜合醫院將率先受益於“醫改”政策。

　　業績穩健增長

　　今年以來，41家涉及醫療服務公司股價平均漲幅在50%以上，其業績表現同樣沒讓市場失望，凈利潤同比增幅平均達18%，國際醫學、恒康醫療、迪安診斷的業績表現更是可圈可點。

　　國際醫學2014年實現歸屬上市公司股東凈利潤約為3.34億元，較上年同期增長175%。高新醫院的高增長成為拉動醫療服務業務的引擎。2014年高新醫院通過結構性調整特需服務比例，利潤率大幅提升，帶來利潤高於收入的增長。預計高新醫院收入達到5億元，凈利潤將近1億元。市場預期2015年高新醫院還能保持20%-30%的增長。

　　緊隨其後的恒康醫療實現凈利潤2.58億元，較上年同期增52.19%；營業收入為7.01億元，較上年同期增24.13%。公司2012年成立永道醫療投資管理有限公司，作為進軍醫療服務行業的平臺。

　　迪安診斷業績表現亦不同凡響。公司實現營業收入13.35億元，較上年增長31.48%；實現凈利潤1.25億元，較上年增長44.71%。年報顯示，公司診斷服務收入達8.3億元；體外診斷産品業務實現營業收5.02億元；司法鑒定業務較去年同期略有下降，健康體檢業務尚處於培育期。

　　金陵藥業醫療板塊收入也取得穩健增長，公司實現營業收入為27.72億元，同比增長6.38%；實現凈利1.97億元，同比增長26.49%。口腔治療的“一哥”通策醫療，實現營業收入5.84億元，同比增長26.08%；實現凈利潤1.1億元，同比增長9.66%。醫療服務收入實現5.65億元，佔收入比例97.75%。口腔醫療服務是公司收入的主要來源，旗下各子公司經營業績持續增長。

　　差異化定位

　　民營醫院發展空間大，可以概括為三種類型：準入門檻低的專科醫院、提供差異化服務的高端醫療、特定條件下的綜合性醫院。

　　由於低壁壘和可複製性，民營的專科連鎖實現了快速擴張。雖然目前整體而言依然是公立醫院佔據絕對比重，但是民營醫院在專科領域的佔比卻要超過公立醫院。這主要有幾方面原因。首先，專科醫院單個醫院體量相對較小，政府方面對此重視程度不夠，因此公立專科醫院難以得到明顯的政策傾斜。專科醫院進入門檻相對於公立醫院要小很多。其次，專科醫院擴張易於形成品牌效應。而公立醫院由於存在明顯的地域性，擴張相對困難。

　　以愛爾眼科為例，公司在上市之初僅有19家連鎖醫院，上市之後保持每年5-10家醫院的速度進行擴張。與之相對應，金陵藥業所收購的對象為綜合性醫院，單從體量而言，綜合性醫院要遠遠大於眼科醫院，但公司從2003年至今僅僅收購了兩家，無論是收購難度還是經營難度，綜合性醫院均要遠遠高於專科醫院。同時，從收購金額也可以看出，專科醫院連鎖擴張對於資金的要求遠小于綜合性醫院。

　　高端醫療服務正擴張起步。從統計數據來看，近幾年，三級醫院的診療人次增速要超過一二級醫院，這表明隨著我國居民對於醫療服務的需求不斷向高端靠攏，對品質的需求越來越高。民營醫院提供了差異化的個性服務，目前處於擴張起步階段，高端醫療的潛在發展空間非常大。

　　在此基礎上，以和睦家為代表的高端醫療連鎖進一步市場化，選擇三級醫院相對薄弱的“服務”作為突破口，雖然受眾人群進一步縮小，但受眾群體也更為明晰，也因此拉開了與普通公立醫院的差異化程度。和睦家所覆蓋的科室為全科、兒科以及婦産科，均為偏重服務的領域。北京和睦家的收入構成顯示，藥品收入僅佔20%左右，而醫療服務收入佔比達到80%。和睦家的收入構成説明，高端醫療依靠服務而非藥品帶來收入是可行的方向。

　　與高端醫療以及專科民營相比，公立醫院投資相對而言要大得多，民營資本進入這一領域有著天然的壁壘。此外，政策傾斜也是民營綜合性醫院難以發展的一大障礙。業內人士認為，平等的政策環境將是大勢所趨，民營綜合性醫院是下一個投資的絕佳領域。金陵藥業走的收購公立醫院的路子，其先後收購宿遷市人民醫院和南京鼓樓醫院集團儀徵醫院。

　　政策暖風勁吹

　　全國醫療衛生服務體系規劃綱要（2015-2020年）近日印發。規劃稱，到2020年，按照每千常住人口不低於1.5張床位為社會辦醫院預留規劃空間，同步預留診療科目設置和大型醫用設備配置空間。放寬舉辦主體要求，進一步放寬中外合資、合作辦醫條件，逐步擴大具備條件的境外資本設立獨資醫療機構試點，放寬服務領域要求。

　　規劃稱，將完善配套支援政策，支援社會辦醫院納入醫保定點範圍，完善規劃佈局和用地保障，優化投融資引導政策，完善財稅價格政策，社會辦醫院醫療服務價格實行市場調節價。鼓勵政府購買社會辦醫院提供的服務。

　　加強社會辦醫療機構與公立醫療衛生機構的協同發展，提高醫療衛生資源的整體效率。社會力量可以直接投向資源稀缺及滿足多元需求的服務領域，也可以多種形式參與國有企業所辦醫療機構等部分公立醫院改制重組。鼓勵公立醫院與社會力量以合資合作的方式共同舉辦新的非營利性醫療機構，滿足群眾多層次醫療服務需求。

　　分析稱，規劃指出未來國家會繼續大力發展社會辦醫。鼓勵社會力量與公立醫院共同舉辦新的非營利性醫療機構、參與公立醫院改制重組，支援發展專業性醫院管理集團。放寬中外合資、合作辦醫條件。隨著市場化改革的推進，民營醫院將繼續享受政策性利好，相關領域的專科和綜合性民辦醫療機構有望迎來快速發展。

　　業內人士認為，三方面投資機會值得關注，民營醫院中的專科醫院和綜合性管理醫院集團受益最大，相關的醫院服務和外包診斷公司也有望受益；公立醫院改革帶來的醫保支付改革和破除養醫，為相關的醫療資訊化公司帶來發展的契機；基層醫院服務職能的轉換，帶動康復護理類的醫療器械公司的發展。

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