□本報記者 張昊

　　隨著牛市行情的逐漸展開，金融創新也隨之推進。中證500期貨、上證50期貨將於4月16日上市交易，市場上現有的相關ETF和聯接基金必將面臨新的競爭。對於機構投資者而言，期指的擴容意味著以滬深300期貨為唯一對衝工具的時代結束，中證500ETF基金作為投資中小市值股票領域的掘金新利器將受到市場的認可。

　　中證500期指備受關注

　　近期市場關注的熱門話題就是，中證500期貨和上證50期貨將於4月16日上市交易。其中，中證500股指期貨合約作為首個中小盤期貨此時推出意義深遠。

　　中證500指數是中證指數公司的核心規模指數，其編制方法為，“樣本空間內股票扣除滬深300指數樣本股及最近一年日均總市值排名前300名的股票，剩餘股票按照最近一年（新股為上市以來）的日均成交金額由高到低排名，剔除排名後20%的股票，然後將剩餘股票按照日均總市值由高到低進行排名，選取排名在前500名的股票作為中證500指數樣本股。”

　　南方中證500基金經理羅文傑介紹，中證500指數綜合反映滬深證券市場內中小市值公司的整體狀況，其與滬深300沒有交集。羅文傑介紹，中證500的行業權重也和滬深300差異很大，其中在滬深300中佔比超40%的金融行業在中證500中佔比較小，且中證500成分股中無銀行股；中證500行業的分佈較均勻，工業、材料、資訊技術、醫療保健等佔比較高。

　　在“改革牛”的背景下，中小市值股票一直都是投資者關注的熱點。事實上，中證500早已先於滬深300創下歷史新高。業內普遍認為，由於經濟復蘇進程的推進和經濟增長方式的轉變，彰顯中證500的成長性；另一方面，由於成交量較小，對經濟環境敏感度更高、彈性大，中小盤股通常被視為股市的風向標，更好反映市場的風險偏好。

　　指基風雲又起

　　毫無疑問，期現套利等策略操作將提升中證500和上證50相關ETF等現貨的流動性和規模。目前上市交易的中證500ETF主要有南方500ETF、廣發500、嘉實500ETF、景順500、諾安500。目前上市交易的上證50ETF，主要有華夏50ETF。

　　對於專業對衝機構，期指的擴容更是提供更合適的套期保值的工具。由於中小盤股票的長期統計的收益率較高，很多追求alpha和分散投資的量化組合往往都是在中小盤中選股、以中證500為基準，以期能打敗滬深300，獲取超額收益。而以滬深300期貨為唯一對衝工具的時代，此種方法承擔的系統性風險較大，在某些階段（如2014年12月等）會導致很大的回撤。中證500期貨的推出將大大緩解此類問題。

　　其中，規模大流動性好的相關ETF必將更加受到機構投資者的青睞。南方基金與廣發基金旗下500ETF目前頗具優勢。南方基金錶示，南方中證500ETF是國內首只中證500ETF基金，其以規模大、流動性好、跟蹤精準度高而著稱。截至今年一季度末，南方中證500ETF規模為63億元，是市場上最大的500ETF基金，同時也是市場上成交最活躍的ETF，日均成交額達億元級別。

　　對於普通投資者而言，彈性較大的中證500指數後期有望取得良好的表現。成長股的不斷涌現或將驅動指數出現類似美股標普500和納斯達克那樣的長牛行情，以中證500為投資標的的指數基金值得長期關注。