黑芝麻高溢價收購實控人資産
- 發佈時間：2015-04-13 07:37:00 來源：中國經濟網 責任編輯：羅伯特
黑芝麻（000716）擬以2.56億元收購實際控制人旗下的資産，北京商報記者注意到，標的公司是一家尚未實現穩定盈利的企業，且凈資産還不到5000萬元，而黑芝麻集團卻以逾4倍的溢價購入，且用現金全款支付。在涉及關聯交易的背景下，這筆高溢價收購值得關注。
按照黑芝麻集團4月11日發佈的公告顯示，該公司計劃收購的標的公司為實際控制人控制的廣西容州物流産業園有限公司（以下簡稱“容州物流産業園”） 100%的股權，目的是為了拓展新的物流業務所需經營場所、解決潛在關聯交易等。這本沒有什麼不妥，只是值得注意的是，容州物流産業園當年的經營狀況並不是太好，截至去年業績是虧損的：2014年的凈利潤虧損1022萬元，營業收入為5944萬元，資産負債率高達89.78%。
對於容州物流産業園的經營風險，黑芝麻集團也表示，目前標的公司開發經營的項目在2014年之前為投入建設期，部分項目雖于2014年投入運營且達成初步經營目標，但尚未取得顯著經營效益。容州物流園主要的業務收入來源於容州物流産業園配套開發的獨立産權商鋪銷售收入、自有物業出租收入和酒店經營收入，而倉儲及專業市場等物流基礎設施還尚未竣工交付。
需要指出的是，深圳市容州投資有限公司還佔用容州物流産業園1.2億元的資金，通過此次交易，深圳市容州投資有限公司不僅可以將這筆債務抵消，而且還可以獲得1.36億元的現金，這筆現金正是扣減1.2億元佔用款後的收購款。即便是以抵消債務後拿到的現金來算，依然比標的公司的凈資産溢價近1.5倍。
在擁有較高溢價的背景下，為打消市場的疑惑，容州物流産業園的大股東深圳市容州投資有限公司承諾説，如果日後未來三年內標的公司的估值低於本次交易價值，它會用現金補足差額部分，這也讓市場多了一份期待。
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