□本報記者 葉斯琦

　　“期指説：預備，跳！愚人節快樂！”4月1日，期指沒有延續前一交易日的大幅跳水，而是低開高走，震蕩上行，即便尾盤一波跳水後仍出現反彈，最終強勢收紅，上漲1.71%。

　　值得注意的是，昨日多頭強勢增兵，特別是中信期貨和海通期貨兩大重點席位均大幅增持多單，多頭髮力帶動總持倉量大幅上漲逾萬手，主力氛圍明顯偏多。

　　分析人士指出，在資金寬、政策暖、投資者情緒高的“三好狀態”之下，期指料能突破高位，長期牛市格局將延續。短期來看，需關注新股發行帶來的資金面壓力，以及新的股指期貨合約上市帶來的調整風險。

　　期指重拾升勢

　　經歷週二轟轟烈烈的“百點大跳水”之後，本週三期指重拾升勢，四大合約全線收紅。其中，主力合約IF1504合約小幅低開于4043點，之後震蕩上行，最終報收于4122.8點，上漲69.4點或1.71%，盤中最高上探至4172點。截至收盤，期指四合約總成交量達173.9萬手的高位。

　　現貨方面，滬深300指數上漲1.79%，漲幅大於期指。期現溢價方面，截至收盤，IF1504合約小幅貼水1.1點，遠月IF1509合約也僅升水26.3點，基差處於低位。

　　方正中期期貨研究員彭博表示，本週二期指的跳水速度非常快，不免使人想到去年12月9日的大幅跳水——都是牛市一路上漲之後的快速回調，慢漲快跌，符合牛市的節奏。“昨日期指暴漲的直接原因與前一天公佈的多項重大政策有關，特別是存款保險制度將正式推出，極大利好非銀金融板塊。”

　　分析人士進一步指出，存款保險制度的推出，讓過去政府對存款的隱性擔保顯性化，從這一角度看，可能使一些原先的儲蓄大戶，將部分資金配置於理財産品、股票和信託産品，有利於增量資金進入股市。

　　至於當前基差維持在低位的原因，國海良時期貨金融衍生品研究主管程趙宏指出，一方面，基差過大，會導致套利資金蜂擁而入，去年很多套利資金嘗到甜頭，導致今年基差縮小，消除套利空間。另一方面，現時恰逢上市公司年報和季報集中公佈期，高分紅本身也會使得基差變小。

　　主力明顯偏多 牛市格局延續

　　昨日，期指總持倉量大幅增加11441手至241799手。其中，主力合約IF1504的持倉量大增10196手，是多空博弈的主戰場。中金所公佈的數據顯示，多頭主力增兵幅度強于空頭。在IF1504合約中，多頭前20席位累計增持大幅買單11802手，空頭前20席位僅累計增持賣單8211手。其中，中信期貨和海通期貨兩大席位的買單增持幅度均超過2000手，分別達到2684手和2535手，凈空單隨之大幅下降，主力氛圍明顯偏多。

　　對此，業內人士指出，昨日期指總持倉不斷放大，多單持倉連日大漲，反映了市場做多情緒較濃，從這一角度看，當前的持倉情況有利於期指後期繼續震蕩上行，突破壓力位。

　　“本輪上漲與去年上漲的不同點在於，去年上漲的同時，持倉量一直在漲。而本輪上漲以來，持倉量不升反降，這不排除很多空頭被迫平倉所造成的倉位減少。如果持倉持續回升，説明後市多空分歧開始加大。”程趙宏認為。

　　廣發期貨分析師鄭亞男則提醒，期指持倉情況反映出市場的交投活躍，持倉量的大幅增加，一定程度上可能反映出市場的震蕩力度有可能增加。

　　展望後市，分析人士普遍認為，市場行情已進入了資金寬、政策暖、投資者情緒高的“三好狀態”，在未來降息降準等寬鬆的貨幣政策以及積極的財政政策支援下，股指期貨長期將會繼續延續一個牛市格局。

　　不過短期來看，彭博提醒，需要注意近期新股發行可能對資金面帶來的壓力，以及4月16日新的股指期貨合約上市可能將是一個較為敏感的窗口期，新的股指期貨合約使得中小股票有了對衝的工具，股指可能將面臨一定調整風險。