□本報記者 馬爽

　　4月首個交易日，受標的上證50ETF價格走高帶動，50ETF認購期權合約集體大漲，認沽期權合約則普遍下挫。截至收盤，當月合約中，4月購2600、4月購2700、4月購2750、4月購2800、4月購2850五合約漲幅超20%；認沽合約中，除4月沽2200合約翻紅外，其他合約均飄綠，其中4月沽2300合約跌幅最大，為40%。

　　現貨方面，上證50ETF價格昨日震蕩走高，最終報收于2.753點，較上一交易日漲0.046元或1.7%；日內振幅達2.11%。

　　成交方面，昨日期權成交量較3月31日繼續小幅回升，並已回到歷史平均水準，全日共計成交26834張，較上一交易日增2914張。從各行權價格合約成交分佈來看，4月購2750、4月沽2500分別為成交量最大認購、認沽期權合約，分別成交2244張、1398張。此外，平值和虛值期權成交量較大，符合成熟市場經驗。持倉方面，期權共持倉64838張，較上一交易日增8430張，成交量/持倉量比率為41%。

　　值得一提的是，昨日為上海證券交易所提高持倉限額開始實行的首日，對於前期參與較為活躍的投資者，權利倉持倉最高將上升至200張，相比之前20張嚴苛的限倉制度，上調了10倍，投資者獲得更大操作空間。同時，總持倉量和單日權利倉總開倉量也相應上調，預期後市市場參與程度會更大，成交量會繼續攀升。

　　海通期貨期權部表示，1日，Put（認沽）/Call（認購）Ratio成交量和持倉量繼此前一交易日上升後，昨日繼續攀升，Put/Call Ratio成交量已突破1，持倉量也即將突破前期高點。根據國際經驗，Put/Call Ratio持倉量上升，表明後市看多情緒。

　　光大期貨期權部劉瑾瑤表示，昨日，期權隱含波動率整體小幅上升，平值4月購2750合約隱含波動率為31.71%，較上一交易日漲1.34%；平值4月沽2750合約隱含波動率為32.63%，較上一交易日漲0.55%。

　　基於對50ETF未來價格仍將維持震蕩偏強格局的判斷，劉瑾瑤建議，可繼續使用垂直價差組合頭寸，但以10日均線為參考指標進行止損。由於昨日標的價格走高帶動認購期權上漲，因此該策略産生盈利。以近兩日收盤價簡單舉例，如果投資者3月31日以0.0865元買入4月購2700，同時以0.0346元賣出4月購2850，而昨日收盤時，4月購2700收報0.1137元，4月購2850收報0.0492元。若以昨日收盤價計算，投資者盤面盈利為126元。

　　因此，建議投資者可以繼續持有該組合頭寸。如果後市標的價格繼續大幅走高，投資者可以向上進行滾動操作；如果後市標的價格回落，且收盤價跌破10日均線，建議投資者先平掉盈利的賣出認購期權部位，並暫時保留買入認購期權的部位。