剛剛跨入90倍市盈率的創業板，昨日盤中狂跌百點，收盤創出今年單日最大跌幅3.91%，33隻股票跌停。隨著魔咒不斷被打破，風險也在持續積聚中。

　　市場

　　“嚴打”傳聞嚇跌創業板

　　處於高位的創業板如同驚弓之鳥，3月25日的傳聞則放大了恐慌效應，直接導致昨天創業板高臺跳水。

　　有消息稱證監會開會要嚴厲打擊股價操縱行為，其中點名全通教育和超圖軟體，全通教育股價3月25日大跌超5%，超圖軟體因重大事項于3月24日停牌。3月25日晚，全通教育和超圖軟體雙雙發佈消息稱傳聞不實。

　　截至記者昨日發稿時，證監會官網均未公示有關處罰規定文件。全通教育對媒體表示，公司並未收到證監會相關調查指令。公司所有行為均符合市場規則，不存在違規違法現象。超圖軟體董秘龔婭傑則表示，公司在獲悉有關資訊後，與深交所、北京證監局監管人員取得聯繫，上述兩個監管部門人員回復“沒有收到任何通知”。

　　然而，傳聞對創業板實施了精準打擊。

　　昨天創業板盤中一度暴跌近5%，截至收盤，創業板指數報收2291.79點，下跌3.91%，成交1328億元，289隻個股下跌，33股跌停。

　　分析

　　利空因素正在形成共振

　　今年1月5日起，創業板指數自1464點啟程，54個交易日之後點位最大上漲976點，其間最大漲幅達67%。創業板指數暴跌前達到2385點，所對應的平均市盈率為91.82倍。

　　機構認為諸多利空因素正在形成共振。首先，創業板市盈率近百倍，遠超中外股市牛市時峰值，巨大的泡沫隨時有被刺破風險；其次，新股發行再次來襲，巨大的抽血效應促使主力調倉漲幅較大的題材股；第三，創業板指數今年三個月便漲了近千點，巨大的獲利盤促使題材股殺跌；第四，股王全通教育跌停引發其他高價股跳水殺跌，導致創業板集體暴跌。

　　數據

　　歷史魔咒屢被打破

　　深交所官網顯示，今年1月5日創業板指數為1464點，所對應的平均市盈率為63.79倍。與3月25日所對應的91.82倍相比，平均市盈率大幅躥升，並屢屢突破歷史魔咒。

　　從以往行情看，每次創業板估值突破70倍即面臨著下行壓力，這就是“創業板魔咒”。據北京青年報記者統計，創業板指數平均市盈率在進入70倍、80倍和90倍的區間時，對應的創業板指數為1700點、1928點和2357點，對應的時間則為今年1月20日、2月27日和3月24日。如果從1月5日起計算，平均市盈率每提升10倍所運作的時間也有變化，分別為12個、24個和18個交易日。

　　觀點

　　邊炒作邊恐高

　　隨著指數一路攀升，從平均市盈率的70倍、80倍直到90倍，機構恐高症越發強烈，多空雙方的分歧越來越大。

　　英大證券研究所所長李大霄將100倍PE的估值水準命名為“地球頂”，認為已經超越了正常狀態。他在微網志中多次表示，小盤股、次新股、垃圾股、題材股和偽成長股等“黑五類”局部風險已超過大盤6124點之時。他認為，中國股市還沒有在杠桿巨大的環境下釋放風險的經驗，以前監管部門不斷採用“5·30”等舉措刺破市場泡沫，而現在刺破市場泡沫的動作遲遲沒有開始，風險在“黑五類”股票中高度積聚。

　　國海證券發佈的一則看空報告認為，市場即將進入大小盤中級調整階段，投資者應珍惜最後的撤退機會。該研報指出，隨著再次降息，第一階段即寬鬆與改革預期不斷自我實現和強化階段的結束，第二階段即寬鬆與貶值衝突階段開啟，大小盤在一季度也就是現在見到全年高點，未來2-3個月進入大小盤中級調整階段。所謂中級調整是指20%以上的幅度。研報還表示，當前創業板估值已經全面超越2000年納斯達克歷史高點時的估值。

　　看多者多是市場一線的操盤者。

　　有私募人士表示，最近一直研究政府傳達的信號，作為政府主導的資金牛市，其持續時間和上漲高度可能會超出市場的想像。“現在政府都在吹政策暖風，短期肯定不會看空市場。”

　　當前保險和公募機構的代表性策略，也頗讓投資者思量：即不猜測市場頂部，只等確認市場頭部時再進行應對。

　　有媒體表示，早在2012年年初李大霄就發表了“2132點是A股‘鑽石底’的言論”，但兩年之後這個所謂的底部才被兌現，此時他所提出的創業板“地球頂”的言論也需要等待市場去驗證。

　　也有業內人士指出，短期創業板離調整或愈來愈近，其調整可能是以長期高位震蕩為主，不少公司具有在風口(政策鼓勵)和業績增長(比主機板高)的優勢，牛股仍會不斷涌現。

　　文/本報記者 劉慎良