□上海凱石益正資産管理有限公司總經理

　　陳繼武

　　去年6月我提出一個觀點，未來三年進入一個“搶錢”的時代，現在行情應該是“搶錢”的第二個階段，3000點前是第一階段，第二階段可能會延續到4000點左右，至少是一個平臺增長期。像週二這種大幅震蕩在A股市場也出現過類似的情形，但像目前連續上萬億的成交量，實際上也是中國經濟發展到這個規模的體現。但是，連續不斷上漲之後，市場本身內在的技術和獲利途徑以及其他各方面的因素，應該都會在後市上企穩。

　　站在全球經濟的角度看，首先，A股是一個嚴重的價值洼地。其次，中國經濟正在進行一次深刻的轉型，而且轉型在逐漸接近成功。同時，制約A股市場上漲的主要因素正在發生改變，以前大量的資金去追逐高利潤，但綜合宏觀經濟判斷，無風險利率未來一定是下行的，這就打開制約A股的最後一道閘門。綜合上述三方面因素，A股長期被看好的理由充足。

　　從這輪牛市的過程來看，與前幾輪例如上世紀90年代末期以及2006年、2007年有很多相似的地方。如果説到不同，應該是經濟進入到新常態，從高速增長進入到中速增長的階段，其中，財富仍在快速地增長和積累，打基礎的過程也在其中完成。另外，中國經濟要從“大”到“強”，這輪牛市的基礎也在轉捩點中。也許再過十年，中國會由製造業大國走向製造業強國，同時還會從原來沒有網際網路基礎的國家走向全球最大的網際網路國家，中國經濟方方面面都在進行深刻地轉型和轉變，牛市的基礎很堅實。

　　凱石益正一直追求在變化中挖掘市場價值，站在現在這個時點，有兩點變化值得注意。一是市場經濟在變，從外需走向內需。另外，市場和宏觀經濟往往是不同步的，可能宏觀經濟已經變了，但市場沒有變。比如去年6月之前的A股市場，藍籌被嚴重低估，但實際上中國經濟的結構調整已經取得相當的成功，龍頭公司也在轉型過程中崛起，但市場可能沒有意識到，就像這兩年大家都盯著房子，但製造業已經睏了五年，龍頭公司已經形成國際競爭力沒有被大家注意到，所以市場應該在變化中挖掘機會。

　　具體而言，今年我們會更加關注網際網路在中國的運用。過去，我們可能都只盯著BAT這樣的巨頭，但現在網際網路越來越深入地與各行各業結合，金融也已經和網際網路深度融合，未來可能還會有更多的驚喜。

　　其次是科技領域的企業，就像2005年中國沒有太陽能産業，但現在中國有最大的太陽能産業。再比如全球十大智慧手機製造商中，中國有六大，投資者應該對中國的科技類産業有信心。

　　另外還有資訊安全領域、軍工等。中國的高端製造業産品已經開始賣到全球，中國的高端製造、裝備製造背後會有一大堆的A股公司，我們應該盯著它、支援它、把資源配置給它，這樣才可以分享到它成長中的收益，這才是一個健康的市場應該做的事。

　　藍籌股去年有一波行情，最近創業板又有更大的一波行情，這時我們可能要更加精細化，把跟風炒作的公司要及時清理出來。選擇公司時，要看未來三年或者五年的空間有多大，有沒有核心競爭力等，不能今天繁榮無限，過幾年連公司都沒了。所以我也想提醒大家，當每一次市場瘋狂時，還是需要保持專業眼光和冷靜的頭腦，要從産業發展的過程當中尋求真正持續穩定的公司，即使現在可能有泡沫，但成長可以把泡沫填平就值得持有。過幾年回頭看，對於真正的成長型公司，現在這個泡沫可能還是低的，擁有這樣的公司能夠抵禦一定的市場風險。（本文資料由中國證券投資基金業協會提供）