新興産業整體估值合理
- 發佈時間：2015-03-16 01:31:48 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
創業板近期連創歷史新高，平均市盈率80多倍，難道沒有泡沫嗎？這是最近市場上最為關注的話題。
但陳鋒對此並不認同。在他看來，首先，PE估值方法並非適用於所有股票。“例如一些美股公司，很多還是虧損的，但它還值200億、300億美元，怎麼估值？這個時候，單一的PE估值已經無法解釋這種現象。”
陳鋒認為，A股投資者在估值方面需要有新的認識。最早的時候，A股市場根本沒有估值、市盈率這種概念，投資者都習慣看有沒有所謂的莊家。到了第二波牛市的時候，A股投資者學會了PE、PB等估值方法。但現在進入第三次系統性牛市，陳鋒認為A股投資者要學會用多種方式估值，因為不同的商業模式估值方式是不一樣的。“在過去，PE估值確實適用於銀行、地産等傳統産業，但隨著一些新的商業模式的出現，PE估值已經不能完全適用了。”
“一些不太適用於用PE方式估值的股票，簡單地判斷PE100倍、200倍太貴，可能比較片面。”東方財富就頗具代表性。“去年，東方財富達到100億市值的時候，我們就看好這個公司，覺得一旦中國進入牛市，這個公司將會出現爆髮式的增長。而那時看其PE估值已高達幾百倍，如果覺得根本不能參與就錯了，這個公司股價後來的漲幅驚人。”
以創業板為例，其中100隻成分股，剔除掉不適用PE方式估值的一些股票，剩下的一些高成長的細分行業龍頭公司，動態估值大概是40-50倍。陳鋒認為，這些新興産業的股票，包括節能環保、生物制藥、TMT、網際網路、高端裝備等，對應其行業成長潛力，整體而言仍是合理的水準，並非大家想像的存在嚴重泡沫。
正是基於這種判斷，陳鋒認為大家由於思維習慣傾向於低估新興産業未來的巨大發展空間。陳鋒用房子做比喻，“就如10年前很多投資者低估了中國房地産行業的潛力一樣，這就是為什麼很多人從開始看房子就覺得房子很貴，但房價卻在不斷上漲的原因，因為你不斷地低估它的潛力。”
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